costul mediu ponderat al capitalului

care este costul mediu ponderat al capitalului (WACC)?

costul mediu Ponderat al capitalului este rata medie de rentabilitate a companiei este de așteptat să plătească pentru toți acționarii săi care; care include, deținătorilor de datorii, capitaluri proprii acționari și preferat de capitaluri proprii acționari; care au o altă rată de rentabilitate pentru fiecare dintre ierarhie și, prin urmare, diferența în costul mediu ponderat al capitalului.,

scurtă explicație

WACC este media ponderată a costului datoriei unei companii și costul capitalului propriu. Costul mediu ponderat al analizei capitalului presupune că piețele de capital (atât datorii, cât și capitaluri proprii) din orice industrie cer randamente proporționale cu riscul perceput al investițiilor lor. Dar WACC ajuta investitorii să decidă dacă să investească într-o companie sau nu?pentru a înțelege costul mediu ponderat al capitalului, să luăm un exemplu simplu.să presupunem că doriți să începeți o afacere mică!, Te duci la bancă și ceri să ai nevoie de un împrumut pentru a începe. O bancă se uită la planul dvs. de afaceri și vă spune că vă va împrumuta împrumutul, dar există un lucru pe care trebuie să-l faceți. Banca spune că trebuie să plătiți o dobândă de 10% peste suma principală pe care o împrumutați. Sunteți de acord, iar banca vă împrumută împrumutul.acum, pentru a beneficia de împrumut, ați fost de acord să plătiți o taxă (cheltuieli cu dobânzile). Această ” taxă „este” costul capitalului ” în termeni simpli.deoarece afacerea are nevoie de mulți bani pentru a investi în extinderea produselor și proceselor sale, trebuie să obțină bani., Aceștia furnizează bani de la acționarii lor sub formă de oferte publice inițiale (IPO) și, de asemenea, iau un împrumut de la bănci sau instituții. Pentru a avea această sumă mare de bani, companiile trebuie să plătească costul. Noi numim acest lucru ca costul capitalului. Dacă o firmă are mai multe surse de unde iau fonduri, trebuie să luăm o medie ponderată a costului capitalului.

Cât de relevantă este WACC?,

este un calcul intern al costului de capital al unei firme. Iar atunci când investitorii evaluează investiția într-o afacere sau o firmă, ei calculează costul mediu ponderat al capitalului (WACC). De exemplu, investitorul A dorește să investească în compania X. Acum, A vede că costul mediu ponderat al capitalului companiei X este de 10%, iar randamentul capitalului la sfârșitul perioadei este de 9%, randamentul capitalului de 9% este mai mic decât WACC de 10%, A decide să investească în această companie X, deoarece valoarea pe care o va obține după ce a investit în companie este mai mică decât costul mediu ponderat al capitalului.,

formula WACC

mulți investitori nu calculează WACC, deoarece este puțin complex decât celelalte rapoarte financiare., Dar dacă sunteți unul dintre cei care ar dori să știu cât de costul mediu ponderat al capitalului (WACC) funcționează, iată formula pentru tine

WACC Formula = (E/V * Ke) + (D/V) * Kd * (1 – cota de Impozitare)

• E = Valoarea de Piață a capitalurilor proprii
• V = valoare Totală de piață de capitaluri proprii & datorii
• Ke = Costul capitalului propriu
• D = Valoarea de Piață a Datoriei
• Kd = Costul Datoriei
• Rata de Impozitare = Rata Impozitului pe profit

ecuația poate părea complex, dar cum ne-am afla fiecare termen, acesta va începe să facă sens. Să începem.,

valoarea de piață a capitalului propriu

Să începem cu E, valoarea de piață a capitalului propriu. Cum ar trebui să o calculăm? Iată cum –

• Să presupunem că Compania A are acțiuni restante de 10.000, iar prețul de piață al fiecăreia dintre acțiuni în acest moment este de 10 USD pe acțiune. Deci, valoarea de piață a capitalului propriu ar fi = (acțiunile restante ale companiei a * Prețul de piață al fiecărei acțiuni în acest moment) = (10,000 * 10 USD) = 100,000 USD.
• valoarea de piață a capitalului propriu poate fi, de asemenea, numită capitalizare de piață., Prin utilizarea valorii de piață a capitalizării de capital sau de piață, investitorii pot ști unde să investească banii lor și în cazul în care acestea nu ar trebui.

valoarea de piață a datoriei

acum, să înțelegem sensul pieței valorii datoriei, D. Cum se calculează?

• este dificil să se calculeze valoarea de piață a datoriei, deoarece foarte puține firme au datoria lor sub formă de obligațiuni restante pe piață.
• dacă obligațiunile sunt listate, putem lua direct prețul listat ca valoare de piață a datoriei.,
• acum, să ne întoarcem la costul mediu ponderat al capitalului și să ne uităm la V, valoarea totală de piață a capitalurilor proprii și a datoriilor. Este auto-explicativ. Trebuie doar să adăugăm valoarea de piață a capitalului propriu și valoarea de piață estimată a datoriei, și asta este.

costul capitalului propriu

• costul capitalului propriu (Ke) este calculat folosind modelul CAPM. Iată formula pentru referință.
• costul capitalului propriu = rata de rentabilitate fără risc + Beta * (rata de rentabilitate a pieței – rata de rentabilitate fără risc)
• aici, Beta = măsura riscului calculată ca o regresie a prețului acțiunilor companiei.,
• modelul CAPM a fost discutat pe larg într – un alt articol-CAPM Beta. Vă rugăm să aveți o privire la ea, dacă aveți nevoie de mai multe informații.

costul datoriei

• putem calcula costul datoriei folosind următoarea formulă-costul datoriei = (rata fără risc + Spread de Credit) * (1-Rata de impozitare)
• deoarece costul datoriei (Kd) este afectat de rata impozitului, considerăm costul Post – impozit al datoriei.
• aici, spread-ul de credit depinde de ratingul de credit. O mai bună evaluare a creditului va reduce Spreadul de credit și invers.,
• alternativ, puteți lua, de asemenea, o abordare simplificată pentru calcularea costului datoriei. Puteți găsi ia costul datoriei ca cheltuieli cu dobânzile / datoria totală.
• rata de impozitare este rata impozitului pe profit, care depinde de Guvern. De asemenea, rețineți că, dacă stocul preferat este dat, trebuie să luăm în considerare și costul stocului preferat.
• dacă stocul preferat este inclus, aici ar fi formula WACC revizuită-WACC = E/V * Ke + D/V * Kd * (1 – Rata de impozitare) + P / V * Kp., Aici, V = E + D + P și Kp = costul stocurilor preferate

interpretare

interpretarea depinde într-adevăr de revenirea companiei la sfârșitul perioadei. Dacă rentabilitatea companiei este mult mai mare decât costul mediu ponderat al capitalului, atunci compania se descurcă destul de bine. Dar dacă există un profit ușor sau fără profit, atunci investitorii trebuie să se gândească de două ori înainte de a investi în companie.aici este un alt lucru pe care trebuie să ia în considerare ca un investitor. Dacă doriți să calculați costul mediu ponderat al capitalului, există două moduri pe care le puteți utiliza., Prima este valoarea contabilă, iar a doua este abordarea valorii de piață.după cum puteți vedea că, dacă luați în considerare calculul folosind valoarea de piață, este mult mai complex decât orice alt calcul al raportului; puteți sări și decide să găsiți costul mediu ponderat al capitalului (WACC) pe valoarea contabilă dată de companie în contul lor de venit și în bilanț. Dar calculul valorii contabile nu este la fel de precis ca calculul valorii de piață. Și în majoritatea cazurilor, valoarea de piață este luată în considerare pentru calculul costului mediu ponderat al capitalului (WACC) pentru companie.,deoarece există atât de multe complexități în calculul WACC (costul mediu ponderat al capitalului), vom lua câte un exemplu pentru calcularea tuturor porțiunilor din costul mediu ponderat al capitalului (WACC) și apoi vom lua un exemplu final pentru a stabili costul mediu ponderat al capitalului într-o manieră simplă.

Să începem.,v>

In US $ Company A Company B Outstanding Shares 30000 50000 Market Price of Shares 100 90

In this case, we have been given both the numbers of outstanding shares and the market price of shares., Să se calculeze capitalizarea de piață a Companiei și Compania B.

Acum avem valoarea de piață a capitalurilor proprii sau capitalizare de piață de O Societate și B.,

Pasul # 2-găsirea valorii de piață a datoriei)

Să presupunem că avem o companie pentru care cunoaștem datoria totală. Datoria totală ( T) = 100 milioane USD. Pentru a găsi valoarea de piață a datoriei, trebuie să verificăm dacă această datorie este listată.

dacă da, atunci putem alege Direct cel mai recent preț tranzacționat. Dacă valoarea de tranzacționare a fost de $84.83 pentru o valoare nominală de 100 de dolari, atunci valoarea de piață a datoriilor va fi de $84.83 milioane de euro.

Pasul # 3 Calculați costul capitalului propriu

• rata fără risc = 4%
• prima de risc = 6%
• Beta a stocului este 1.,5

costul capitalului propriu = Rf + (Rm-Rf) X Beta

costul capitalului propriu = 4% + 6% x 1,5 = 13%

Pasul # 4 – calculați costul datoriei

Să presupunem că ni s –au oferit următoarele informații –

• rata fără risc = 4%.
• Spread de Credit = 2%.
• rata de impozitare = 35%.

să calculăm costul datoriei.

costul datoriei = (rata fără risc + Spread de Credit) * (1-Rata de impozitare)

sau, Kd = (0.04 + 0.02) * (1 – 0.35) = 0.039 = 3.9%.,

Pasul # 5-calculul WACC (costul mediu ponderat al capitalului)

deci, după ce am calculat totul, să luăm un alt exemplu la calculul WACC (costul mediu ponderat al capitalului).trebuie să calculăm WACC (costul mediu ponderat al capitalului) pentru ambele companii.

Să ne uităm la WACC formula primul –

WACC Formula = E/V * Ke + D/V * Kd * (1 – Impozit)

Acum, vom pune informații pentru Companie O,

costul mediu ponderat al capitalului formula de Companie = 3/5 * 0.04 + 2/5 * 0.06 * 0.65 = 0.0396 = 3.96%.,

costul mediu ponderat al formulei de capital a societății B = 5/6 * 0.05 + 1/6 * 0.07 * 0.65 = 0.049 = 4.9%.acum putem spune că societatea A are un cost mai mic al capitalului (WACC) decât Compania B. În funcție de randamentul pe care ambele companii îl fac la sfârșitul perioadei, am putea înțelege dacă, în calitate de investitori, ar trebui să investim în aceste companii sau nu.

calcul WACC – Starbucks exemplu

presupunând că sunteți confortabil cu exemplele WACC de bază, să luăm un exemplu practic pentru a calcula WACC Starbucks., Vă rugăm să rețineți că Starbucks nu are acțiuni preferențiale și, prin urmare, WACC formula pentru a fi utilizate este după cum urmează –

WACC Formula = E/V * Ke + D/V * Kd * (1 – cota de Impozitare)

Pasul 1 – Găsiți Valoarea de Piață a capitalurilor proprii

Valoarea de Piață a capitalului propriu = Numărul de acțiuni în circulație x prețul curent.valoarea de piață a capitalului propriu este, de asemenea, capitalizarea de piață., Să ne uităm la numărul total de acțiuni ale Starbucks –

sursa: Starbucks Pilitura SEC

• Cum se poate vedea de mai sus, numărul total de acțiuni în circulație este 1455.4 milioane de euro
• Prețul Curent al Starbucks (ca de aproape de 13 decembrie, 2016) = 59.31
• Valoarea de Piață a capitalului propriu = 1455.4 x 59.31 = $86,319.8 milioane de euro

Pasul 2 – Găsi Valoarea de Piață a Datoriilor

Să ne uităm la bilanțul Starbucks de mai jos., Începând din 2016, valoarea contabilă a Datoriei este curent

începând din 2016, valoarea contabilă a Datoriei este partea curentă a datoriilor pe termen lung ($400) + Datorii pe Termen Lung ($3202.2) = $3602.2 milioane de euro.

sursa: Starbucks Pilitura SEC

cu toate Acestea, atunci când am citit despre Starbucks datoria, ne-am sunt de asemenea prevăzute cu următoarele informații

sursa: Starbucks Pilitura SEC

așa Cum am remarcat de mai sus, Starbucks oferă valoarea justă a Datoriilor ($3814 milioane de euro) precum și valoarea contabilă a datoriei., În acest caz, este prudent să se ia valoarea justă a datoriei ca un proxy la valoarea de piață a datoriei.

Pasul 3-Găsiți costul capitalului propriu

așa cum am văzut mai devreme, folosim modelul CAPM pentru a găsi costul capitalului propriu.

Ke = Rf + (Rm – Rf) X Beta

rata fără risc

aici, am considerat o rată de trezorerie de 10 ani ca rată fără risc. Vă rugăm să rețineți că unii analiști iau, de asemenea, o rată de trezorerie de 5 ani ca rată fără risc. Vă rugăm să verificați cu analistul de cercetare înainte de a lua un apel în acest sens.

sursa – bankrate.,com

prima de risc de capital (Rm – Rf)

fiecare țară are o primă de risc de capital diferită. Prima de risc de capital reprezintă în primul rând prima așteptată de investitorul de capital.pentru Statele Unite, Prima de risc de capital este de 6,25%.

sursa – stern.nyu.edu

Beta

Să ne uităm acum la Starbucks Beta Tendințele din ultimii ani. Beta-ul Starbucks a scăzut în ultimii cinci ani. Aceasta înseamnă că stocurile Starbucks sunt mai puțin volatile în comparație cu piața bursieră.observăm că Beta-ul Starbucks este la 0.,805x

Cu acest lucru, avem toate informațiile necesare pentru a calcula costul capitalului propriu.

Costul capitalului propriu = Ke = Rf + (Rm – Rf) x Beta

Ke = 2.47% + 6.25% x 0.805

Costul capitalului propriu = 7.50%

Pasul 4 – Găsi Costul Datoriei

Să ne revedem la masa pe care am folosit pentru valoarea justă a Datoriei. În plus, ni se oferă rata dobânzii declarată.,

Folosind rata dobânzii și valoarea justă, putem găsi rata medie ponderată a dobânzii din total valoarea justă a Datoriilor ($3,814 milioane de euro)

Rata Efectivă a Dobânzii = $103.631/$3,814 = 2.72%

Pasul 5 – Găsi Rata de Impozitare

putem găsi cu ușurință rata efectivă de impozitare din Declarația de Venituri din Starbucks.

vă rugăm să consultați mai jos instantaneul declarației sale de venit.

Pentru 2016, cota Efectivă de impozitare = $1,379.7 / $4,198.6 = 32.,9%

Pasul 6-calculați costul mediu ponderat al capitalului (WACC) al Starbucks

am colectat toate informațiile necesare pentru a calcula costul mediu ponderat al capitalului.

WACC Formula = E/V * Ke + D/V * Kd * (1 – cota de Impozitare)

Costul Mediu Ponderat al Capitalului formula = (86,319.8/90133.8) x 7.50% + (3814/90133.8) x 2.72% x (1-0.329)

Costul Mediu Ponderat al Capitalului = 7.,26%

limitări

• se presupune că nu ar exista nicio modificare a structurii capitalului, ceea ce nu este posibil de-a lungul anilor și dacă este nevoie să se obțină mai multe fonduri.de asemenea, se presupune că nu ar exista nicio modificare a profilului de risc. Ca urmare a presupunerii defectuoase, există șansa de a accepta proiecte proaste și de a respinge proiecte bune.

analiza sensibilității

WACC este utilizat pe scară largă în evaluarea fluxului de numerar actualizat., În calitate de analist, încercăm să efectuăm analize de sensibilitate în Excel pentru a înțelege impactul valorii juste, împreună cu modificările WACC și rata de creștere.mai jos este analiza de sensibilitate a evaluării IPO Alibaba cu două variabile costul mediu ponderat al capitalului (WACC) și rata de creștere.

Unele dintre observațiile care pot fi făcute cu privire WACC –

• evaluarea corectă a Stocului este invers proporțională cu costul mediu Ponderat al capitalului.
• Pe măsură ce costul mediu ponderat al majorărilor de Capital, evaluarea corectă scade dramatic.,
• la rata de creștere de 1% și costul mediu ponderat al capitalului de 7%, evaluarea corectă Alibaba a fost de 214 miliarde de dolari. Cu toate acestea, atunci când schimbăm WACC la 11%, evaluarea corectă a Alibaba scade cu aproape 45% la 123 miliarde de dolari.acest lucru implică faptul că evaluarea corectă este extrem de sensibilă la costul mediu ponderat al capitalului (WACC) și ar trebui să se ia măsuri de precauție suplimentare pentru a calcula corect WACC.

în analiza finală

WACC este foarte util dacă putem face față limitărilor de mai sus. Acesta este utilizat în mod exhaustiv pentru a găsi evaluarea DCF a companiei., Cu toate acestea, WACC este un pic complex și are nevoie de o înțelegere financiară pentru a calcula cu exactitate costul mediu ponderat al capitalului. Numai în funcție de WACC pentru a decide dacă să investească într-o companie sau nu este o idee defectuoasă. Investitorii ar trebui, de asemenea, să verifice alte rapoarte de evaluare pentru a lua decizia finală.

WACC Formula Video

post util

Acest articol a fost un ghid complet pentru WACC, formula, și interpretarea sa, împreună cu costul mediu ponderat de exemple de capital., Aici am calculat și WACC-ul Starbucks și am discutat despre limitările și analiza sensibilității sale. Puteți avea, de asemenea, la aceste articole de mai jos pentru a afla mai multe despre evaluări –