vážené průměrné náklady na kapitál

jaké jsou vážené průměrné náklady na kapitál (WACC)?

Vážené průměrné náklady kapitálu je průměrná míra návratnosti společnost se očekává, že platit na všech svých akcionářů, kdo; který zahrnuje, držitelů dluhu, vlastního kapitálu a prioritních akcií akcionáři, kteří mají odlišnou míru návratnosti, protože každý z hierarchie, a tím rozdíl v průměrné vážené náklady na kapitál.,

stručné vysvětlení

WACC je vážený průměr nákladů na dluh společnosti a nákladů na její vlastní kapitál. Vážené Průměrné Náklady Kapitálu analýza předpokládá, že kapitálové trhy (oba dluhu a vlastního kapitálu) v daném odvětví vyžadují vrátí odpovídající vnímané rizikovosti jejich investic. Ale pomáhá WACC investorům rozhodnout se, zda investovat do společnosti nebo ne?

abychom porozuměli váženým průměrným nákladům na kapitál, Vezměme si jednoduchý příklad.

Předpokládejme, že chcete začít malý podnik!, Jdete do banky a požádejte, abyste potřebovali půjčku, abyste mohli začít. Banka se podívá na váš obchodní plán a řekne vám, že vám půjčí půjčku, ale je tu jedna věc, kterou musíte udělat. Banka říká, že musíte zaplatit 10% úrok nad a nad částku jistiny, kterou si půjčujete. Souhlasíte a banka vám půjčí půjčku.

nyní k využití úvěru jste souhlasili s placením poplatku (úrokové náklady). Tento „poplatek“ je jednoduše „náklady na kapitál“.

protože podnikání potřebuje spoustu peněz, aby investovalo do rozšíření svých produktů a procesů, musí získat peníze., Získávají peníze od svých akcionářů ve formě počátečních veřejných nabídek (IPO) a také si půjčují od bank nebo institucí. Za to, že mají tuto velkou sumu peněz, musí společnosti zaplatit náklady. Říkáme tomu náklady na kapitál. Pokud má firma více než jeden zdroj, kde se vezmou finanční prostředky, musíme vzít vážený průměr nákladů na kapitál.

Jak relevantní je WACC?,

jedná se o interní výpočet nákladů firmy na kapitál. A když investoři hodnotí investice do podniku nebo firmy, vypočítají vážené průměrné náklady na kapitál (WACC). Například, investor chce investovat do Společností X. Teď vidí, že Vážené Průměrné Náklady Kapitálu Společnosti X je 10% a návratnost kapitálu na konci období je 9%, návratnost kapitálu ve výši 9% je nižší než WACC ve výši 10%, rozhodne proti investování do této společnosti X jako hodnotu bude mít po investování do podniku je nižší než vážené průměrné náklady na kapitál.,

WACC vzorec

mnoho investorů nepočítá WACC, protože je to trochu složité než ostatní finanční poměry., Ale pokud jste jedním z těch, kteří by chtěli vědět, jak se vážené průměrné náklady kapitálu (WACC) funguje, tady je vzorec pro

WACC Vzorec = (E/V * Ke) + (D/V) * Kd * (1 – sazba Daně)

• E = Tržní Hodnota vlastního Kapitálu
• V = Celková tržní hodnota vlastního jmění & dluh
• Ke = Náklady na vlastní Kapitál
• D = Tržní Hodnota Dluhu
• Kd = Náklady Dluhu
• Sazba Daně = Daň z příjmů Právnických osob

rovnice může vypadat složitější, ale jak se dozvídáme každý termín, to začne dávat smysl. Začneme.,

tržní hodnota vlastního kapitálu

začněme s e, tržní hodnotou vlastního kapitálu. Jak bychom to měli vypočítat? Zde je návod –

• řekněme, že společnost a má nesplacené akcie 10 000 a tržní cena každé z akcií je v tuto chvíli 10 USD za akcii. Tržní hodnota vlastního kapitálu by tedy byla = (nesplacené akcie společnosti a * tržní cena každé akcie v tuto chvíli) = (10 000 * US $10) = US $100 000.
• tržní hodnota vlastního kapitálu může být také označována jako tržní kapitalizace., Pomocí tržní hodnota vlastního jmění nebo tržní kapitalizací, investoři mohou vědět, kde investovat své peníze a tam, kde by neměli.

Tržní Hodnota Dluhu

Nyní, pojďme pochopit význam tržní hodnoty dluhu, D. Jak vypočítat to?

• je obtížné vypočítat tržní hodnotu dluhu, protože jen velmi málo firem má svůj dluh ve formě nesplacených dluhopisů na trhu.
• pokud jsou dluhopisy uvedeny, můžeme přímo vzít uvedenou cenu jako tržní hodnotu dluhu.,
• nyní se vraťme k váženým průměrným nákladům na kapitál a podívejme se na V, celkovou tržní hodnotu vlastního kapitálu a dluhu. Je to samozřejmé. Musíme jen přidat tržní hodnotu vlastního kapitálu a odhadovanou tržní hodnotu dluhu, a to je vše.

náklady na vlastní kapitál

• náklady na vlastní kapitál (Ke) se vypočítají pomocí modelu CAPM. Tady je vzorec pro váš odkaz.
• Náklady na vlastní Kapitál = bezriziková výnosnost + Beta * (výnosová Míra – bezriziková Míra Návratnosti)
• Beta = míra rizika vypočtena jako regrese na cenu akcií společnosti.,
• model CAPM byl rozsáhle diskutován v jiném článku-CAPM Beta. Prosím, podívejte se na to, pokud budete potřebovat více informací.

Náklady na Dluh

• můžeme Vypočítat náklady dluhu pomocí následující vzorec – Náklady Dluhu = (bezriziková Míra + Kreditní Spread) * (1 – Daňová Sazba)
• Jako náklady dluhu (Kd) je ovlivněna sazba daně, považujeme Po zdanění Náklady na Dluh.
• zde závisí úvěrový spread na ratingu. Lepší rating sníží úvěrový spread a naopak.,
• Alternativně můžete také použít zjednodušený přístup k výpočtu nákladů na dluh. Můžete najít vzít náklady na dluh jako úrokové náklady / celkový dluh.
• daňová sazba je sazba daně z příjmu právnických osob, která je závislá na vládě. Všimněte si také, že pokud je uvedena preferovaná zásoba, musíme také vzít v úvahu náklady na preferované zásoby.
• pokud je preferovaná zásoba zahrnuta, zde by byl revidovaný vzorec WACC-WACC = E / v * Ke + D/v * Kd * (1 – daňová sazba) + P / v * Kp., Zde v = E + D + P a Kp = náklady na preferované akcie

interpretace

interpretace skutečně závisí na návratu společnosti na konci období. Pokud je návratnost společnosti mnohem vyšší než vážené průměrné náklady na kapitál, pak se společnosti daří docela dobře. Pokud však existuje mírný zisk nebo žádný zisk, musí investoři před investováním do společnosti dvakrát přemýšlet.

zde je další věc, kterou musíte zvážit jako investor. Pokud chcete vypočítat vážené průměrné náklady na kapitál, můžete použít dva způsoby., První je účetní hodnota a druhá je přístup k tržní hodnotě.

Jak můžete vidět, že pokud se domníváte, že výpočet pomocí tržní hodnota, to je daleko složitější, než jakýkoliv jiný výpočet poměru; můžete přeskočit a rozhodnout, najít vážené průměrné náklady na kapitál (WACC) na účetní hodnoty dané společnosti v jejich výkazu zisku a ztráty a v rozvaze. Výpočet účetní hodnoty však není tak přesný jako výpočet tržní hodnoty. A ve většině případů je tržní hodnota považována za výpočet vážených průměrných nákladů na kapitál (WACC) pro společnost.,

WACC Výpočet – Základní Početní Příklad

Protože existuje mnoho složitostí v WACC (vážené průměrné náklady kapitálu) výpočet jsme se jeden každý příklad pro výpočet všech částí vážené průměrné náklady kapitálu (WACC), a pak jsme se jeden poslední příklad ke zjištění Vážených Průměrných Nákladů Kapitálu v jednoduchým způsobem.

začněme.,v>

In US $ Company A Company B Outstanding Shares 30000 50000 Market Price of Shares 100 90

In this case, we have been given both the numbers of outstanding shares and the market price of shares., Pojďme výpočet tržní kapitalizace Společností a a B.

Nyní máme tržní hodnota vlastního jmění nebo tržní kapitalizace Společností a a B.,

Krok # 2-nalezení tržní hodnoty dluhu)

řekněme, že máme společnost, pro kterou známe celkový dluh. Celkový dluh (T) = 100 milionů USD. Abychom našli tržní hodnotu dluhu, musíme zkontrolovat, zda je tento dluh uveden.

Pokud ano, pak můžeme přímo vybrat nejnovější obchodovanou cenu. Pokud obchodní hodnota činila 84,83 USD za nominální hodnotu 100 USD, bude tržní hodnota dluhu 84,83 milionu USD.

Krok # 3 Výpočet Nákladů na vlastní Kapitál

• bezriziková Sazba = 4%
• Riziková Prémie = 6%
• Beta populace je 1.,5

Náklady na vlastní Kapitál = Rf + (Rm-Rf) x Beta

Náklady na vlastní Kapitál = 4% + 6% x 1,5 = 13%

Krok # 4 – Výpočet Nákladů Dluhu

řekněme, že máme dáno následující informace –

• bezriziková sazba = 4%.
• Credit Spread = 2%.
• sazba daně = 35%.

pojďme vypočítat náklady na dluh.

náklady na dluh = (bezriziková sazba + úvěrové rozpětí) * (1-daňová sazba)

nebo, Kd = (0.04 + 0.02) * (1 – 0.35) = 0.039 = 3.9%.,

Step # 5 – WACC (vážené průměrné náklady na kapitál) výpočet

takže po výpočtu všeho vezměme další příklad výpočtu WACC (vážené průměrné náklady na kapitál).

musíme vypočítat WACC (vážené průměrné náklady na kapitál) pro obě tyto společnosti.

Pojďme se podívat na WACC vzorec první –

WACC Vzorec = E/V * Ke + D/V * Kd * (1 – Daň)

Nyní, dáme informace pro Společnost,

vážené průměrné náklady na kapitál vzorec Společnosti = 3/5 * 0.04 + 2/5 * 0.06 * 0.65 = 0.0396 = 3.96%.,

vážené průměrné náklady na kapitálový vzorec společnosti B = 5/6 * 0.05 + 1/6 * 0.07 * 0.65 = 0.049 = 4.9%.

Teď můžeme říct, že Společnost má menší náklady na kapitál (WACC), než Společnost B. v Závislosti na návrat obou těchto firem na konci období, bychom byli schopni pochopit, zda, jak investoři, bychom měli investovat do těchto společností, nebo ne.

výpočet WACC-příklad Starbucks

za předpokladu, že jste spokojeni se základními příklady WACC, Vezměme si praktický příklad pro výpočet WACC Starbucks., Vezměte prosím na vědomí, že Starbucks nemá žádné přednostní akcie, a proto, WACC vzorec, který se používá, je takto –

WACC Vzorec = E/V * Ke + D/V * Kd * (1 – Sazba Daně)

Krok 1 – Najít Tržní Hodnota Vlastního jmění

Tržní Hodnota Vlastního jmění = Počet akcií v oběhu x aktuální cena.

tržní hodnotou vlastního kapitálu je také tržní kapitalizace., Pojďme se podívat na celkový počet akcií Starbucks –

zdroj: Starbucks SEC

• Jak můžeme vidět z výše uvedeného celkového počtu akcií v oběhu je 1455.4 milionů
• Aktuální Cena Starbucks (ke konci 13. prosince 2016) = 59.31
• Tržní Hodnota vlastního Kapitálu = 1455.4 x 59.31 = $86,319.8 milionů

Krok 2 – Najít Tržní Hodnoty Dluhu

Pojďme se podívat na rozvahu Starbucks níže., Od 2016, účetní hodnota Dluhu je současná

od 2016, účetní hodnota Dluhu je aktuální část dlouhodobého dluhu ($400) + dlouhodobý Dluh ($3202.2) = $3602.2 milionů.

zdroj: Starbucks SEC

Nicméně, když jsme se dále číst o Starbucks dluhu, jsme navíc k dispozici následující informace –

zdroj: Starbucks SEC

Jak jsme na vědomí shora, Starbucks poskytuje reálné hodnoty Dluhu ($3814 milionů), stejně jako účetní hodnota dluhu., V tomto případě je rozumné vzít reálnou hodnotu dluhu jako zástupce tržní hodnoty dluhu.

Krok 3-Najděte náklady na vlastní kapitál

jak jsme viděli dříve, používáme model CAPM k nalezení nákladů na vlastní kapitál.

Ke = RF + (Rm-Rf) X Beta

bezriziková sazba

zde jsem za bezrizikovou sazbu považoval 10letou státní pokladnu. Vezměte prosím na vědomí, že někteří analytici také berou 5letou sazbu státní pokladny jako bezrizikovou sazbu. Prosím, poraďte se se svým výzkumným analytikem před přijetím hovoru na toto téma.

source-bankrate.,com

Equity Risk Premium (Rm – Rf)

každá země má jinou kapitálovou rizikovou prémii. Kapitálová riziková prémie primárně označuje prémii očekávanou akciovým investorem.

pro Spojené státy je riziková prémie 6,25%.

zdroj – stern.nyu.edu

Beta

podívejme se nyní na trendy Starbucks Beta v posledních několika letech. Beta Starbucks se za posledních pět let snížila. To znamená, že akcie Starbucks jsou ve srovnání s akciovým trhem méně volatilní.

Upozorňujeme, že Beta verze Starbucks je na 0.,805x

S tímto, máme všechny potřebné informace pro výpočet nákladů na vlastní kapitál.

Náklady na vlastní Kapitál = Ke = Rf + (Rm – Rf) x Beta

Ke = 2.47% + 6.25% x 0.805

Náklady na vlastní Kapitál = 7.50%

Krok 4 – Zjistit Náklady na Dluh

Pojďme vrátit k tabulce, který jsme použili pro reálnou hodnotu Dluhu. Jsme navíc opatřeni jeho stanovenou úrokovou sazbou.,

Pomocí úrokových sazeb a reálná hodnota, můžeme najít vážená průměrná úroková sazba z celkové reálné hodnoty Dluhu ($3,814 milionů)

Efektivní Úrokové Sazby = $103.631/$3,814 = 2.72%

Krok 5 – Najít Daňovou Sazbu

můžeme snadno najít efektivní sazba daně z Příjmu, Prohlášení o Starbucks.

viz níže snímek jeho výkazu zisku a ztráty.

Pro 2016, Efektivní daňová sazba = $1,379.7 / $4,198.6 = 32.,9%

6. Krok – Výpočet vážené průměrné náklady na kapitál (WACC) Starbucks

shromáždili Jsme všechny informace, které je nutné vypočítat Vážené Průměrné Náklady Kapitálu.

WACC Vzorec = E/V * Ke + D/V * Kd * (1 – Daňová Sazba)

Vážené Průměrné Náklady na Kapitál vzorec = (86,319.8/90133.8) x 7.50% + (3814/90133.8) x 2.72% x (1-0.329)

Vážené Průměrné Náklady na Kapitál = 7.,26%

Omezení

• předpokládá se, že tam by byl žádná změna v kapitálové struktuře, což není možné pro všechny v průběhu let, a pokud je třeba zdroj více finančních prostředků.
• předpokládá se také, že by nedošlo ke změně rizikového profilu. V důsledku chybného předpokladu existuje šance na přijetí špatných projektů a odmítnutí dobrých projektů.

analýza citlivosti

WACC je široce používána při oceňování diskontovaných peněžních toků., Jako analytik se snažíme provádět analýzu citlivosti v Excelu, abychom pochopili dopad reálné hodnoty spolu se změnami WACC a tempa růstu.

níže je analýza citlivosti ocenění IPO Alibaba se dvěma proměnnými vážené průměrné náklady na kapitál (WACC) a tempo růstu.

Některé připomínky, které mohou být vyrobeny o WACC –

• Spravedlivé ocenění Zásob je nepřímo úměrná Vážené průměrné náklady na kapitál.
• vzhledem k tomu, že se vážené průměrné náklady na kapitál zvyšují, spravedlivé ocenění dramaticky klesá.,
• při tempu růstu 1% a vážených průměrných nákladech na kapitál ve výši 7% bylo spravedlivé ocenění Alibaba ve výši 214 miliard USD. Když však změníme WACC na 11%, spravedlivé ocenění společnosti Alibaba klesne téměř o 45% na 123 miliard USD.
• to znamená, že spravedlivé ocenění je velmi citlivé na vážené průměrné náklady na kapitál (WACC) a je třeba přijmout zvláštní opatření pro správný výpočet WACC.

v závěrečné analýze

WACC je velmi užitečné, pokud se můžeme vypořádat s výše uvedenými omezeními. Je vyčerpávajícím způsobem používán k nalezení ocenění DCF společnosti., WACC je však trochu složitý a potřebuje finanční porozumění pro přesný výpočet vážených průměrných nákladů na kapitál. Pouze v závislosti na WACC rozhodnout, zda investovat do společnosti, nebo ne, je vadný nápad. Investoři by také měli zkontrolovat další poměry ocenění, aby mohli učinit konečné rozhodnutí.

WACC Vzorec Video

Užitečný Příspěvek

Tento článek byl kompletní průvodce WACC, vzorce, a jeho výklad, spolu s váženými průměrnými náklady na kapitál příklady., Zde jsme také vypočítali WACC společnosti Starbucks a diskutovali o jejích omezeních a analýze citlivosti. Můžete mít také v těchto článcích níže se dozvíte více o ocenění –