počínaje koncem roku 2010 začaly cenné papíry chráněné před inflací státní pokladny obchodovat s negativním výnosem–to znamená, že investoři platili vládě za privilegium držet svůj dluh, spíše než naopak. Například 17. července 2012, 5-rok TIPŮ měl výnos -1.21%, zatímco 10-leté stál na -0.64%; 20-rok byl na -0.01% a pouze 30-rok měla pozitivní výnos pouhých 0,37%. Jak to může být?,
TIPY, Jak Může Mít Negativní Výnosy
odpověď je, že výnos z TIPS dluhopisu je rovna Treasury dluhopisu mínus míra očekávané inflace.To je základní charakteristika tipů-jsou navrženy tak. V důsledku toho, když se standardní státní dluhopisy obchodují s výnosy, které jsou pod očekávanou mírou inflace–jak tomu bylo od konce roku 2010–, výnosy TIPS klesnou na záporné území.
podívejme se znovu na 17.července 2012 jako příklad. V ten den vykazovala 10letá státní pokladna 1,49%., Nicméně, na základě srovnávací výnosy TIPY versus plain-vanilla Dluhopisů, investoři očekávali inflaci asi 2.13% v příštích deseti letech. Pokud odečteme tento 2.13% z 10-leté výnos 1.49%, výsledek je záporné číslo pro 10-ti letého TIPY: -0.64%. Dokud budou státní pokladny nadále nabízet výnosy pod úrovní očekávané inflace, zůstanou tipy na záporném území. Ale proč by investoři přijali negativní výnos?,
Negativní Reálné Výnosy u státních Dluhopisů
Na první pohled se zdá, že žádné racionální vysvětlení pro to, že investor dávat peníze do investic, které nejen nemusí platit úroky, nicméně nepatrný, ale ve skutečnosti poplatky investor drží jejich peníze. Ve skutečnosti tomu tak může být i u běžných pokladen „obyčejné vanilky“. Pokud si například koupíte státní pokladnu, která platí 2% úrok do splatnosti a průměrná míra inflace v daném období je 2,5%, váš skutečný výnos je záporný 0,5%., Rozdíl v záporné výnosy v běžných pokladen a v TIPY je, že kvůli způsobu tipy jsou strukturované, negativní výnos se stává více zřejmé.
Negativní Výnosy a „útěk do Bezpečí“
jev známý jako „útěk do bezpečí“, nebo, alternativně, „útěku ke kvalitě,“ vysvětluje, proč investoři někdy přijmout negativní výnosy na TIPY nebo jiné pokladny. V době výrazné ekonomické nejistoty strach investorů ze ztráty investic často překonává jejich touhu po přijatelných výnosech., V problémových nízké úrokové sazby prostředí, například, i když high-výnos dluhopisů může být pouze dluhopisové produkty nabízí pozitivní výnosy, investoři obecně se vyhýbat se od nich, protože (přesně) vnímána větší riziko. Ve skutečnosti, to vysvětluje, proč podřadných dluhopisů mají tendenci nabízet relativně vyšší výnosy než ostatní dluhopisy v neklidné době: investoři potřebují mimořádně silný podnět, aby riskovat své peníze, když investice obecně se zdají riskantnější než obvykle.,
z podobného důvodu mají zejména Dluhopisy investiční třídy a státní pokladny tendenci nabízet zvláště nízké úrokové sazby v neklidných dobách. Protože poptávka pro co nejbezpečnější produkty, zvyšuje v problémových ekonomikách, nabízejících mohou snížit své úrokové sazby, pobídky ještě dále, než je obvyklé, protože věděl, že spousta investorů bude trvat stejně–útěk do bezpečí jev. Dalším platným způsobem, jak se na to dívat, je to, že je to výsledek fenoménu nabídky vs. poptávky.,
například pátrání investorů po bezpečných investicích v obavách z dluhové krize v Evropě, která v roce 2009 zrychlila, vedlo k výnosu státních pokladen pod mírou inflace. Jinými slovy, bezpečnost se stala tak vysokou prioritou, že investoři byli ochotni přijmout negativní reálnou (po inflaci) návratnost všech pokladen, nejen tipů, výměnou za zaručený návrat jistiny.,
Proč Investoři Přijmout TIPY S Negativní Výnosy
Investoři se i nadále koupit TIPY s negativními výnosy z těchto důvodů:
- Bezpečnost Jistiny: Vždy problémem pro investory do cenných papírů, ale, jak již bylo uvedeno, zejména silnou motivaci ve špatných ekonomických časech;
- riziko Inflace: Mnoho investorů působit na jejich očekávání, že Federální Rezervní systém je stimulační měnové politiky v těchto těžké ekonomické době bude nakonec příčinou inflace zrychlovat., Pokud inflace zrychlí, investoři opět získají pozitivní návratnost tipů, protože hlavní TIPS se přizpůsobí inflaci nahoru. Nakonec tato vzestupná úprava proti inflaci poskytne silný cenový výkon, který charakterizoval tipy v minulosti.,