costo promedio ponderado de Capital

¿Cuál es el costo promedio ponderado de Capital (WACC)?

El coste medio ponderado del capital es la tasa media de rendimiento que se espera que una empresa pague a todos sus accionistas que; que incluye, tenedores de deuda, accionistas de acciones y accionistas de acciones preferentes; que tienen una tasa diferente de rendimiento cada uno debido al orden jerárquico y, por lo tanto, la diferencia en el coste medio ponderado del capital.,

breve explicación

WACC es el promedio ponderado del costo de la deuda de una empresa y el costo de su capital. El coste medio ponderado del análisis de Capital supone que los mercados de capital (tanto de deuda como de capital) de cualquier sector requieren rendimientos proporcionales al riesgo percibido de sus inversiones. Pero ¿WACC ayuda a los inversores a decidir si invertir en una empresa o no?

para entender el costo promedio ponderado del Capital, tomemos un ejemplo simple.

supongamos que desea iniciar un pequeño negocio!, Vas al banco y le pides un préstamo para empezar. Un banco mira su plan de negocios y le dice que le prestará el préstamo, pero hay una cosa que necesita hacer. El banco dice que usted necesita pagar el interés del 10% sobre y sobre la cantidad principal que usted está pidiendo prestado. Estás de acuerdo, y el banco te presta el préstamo.

ahora para hacer uso del préstamo, usted acordó pagar una tarifa (gastos de interés). Esta » tarifa «es el» costo del capital » en términos simples.

como las empresas necesitan mucho dinero para invertir en la expansión de sus productos y procesos, necesitan obtener dinero., Obtienen dinero de sus accionistas en forma de ofertas públicas iniciales (IPO), y también toman un préstamo de bancos o instituciones. Para tener esta gran suma de dinero, las empresas deben pagar el costo. Llamamos a esto como el costo del capital. Si una empresa tiene más de una fuente donde toman fondos, necesitamos tomar un promedio ponderado del costo del capital.

¿qué tan relevante es WACC?,

es un cálculo interno del costo de capital de una empresa. Y cuando los inversores evalúan la inversión en un negocio o una empresa, calculan el costo promedio ponderado de capital (WACC). Por ejemplo, el inversor a QUIERE INVERTIR EN LA Empresa X. Ahora a ve que el costo promedio ponderado del Capital de la empresa X es 10% y el retorno sobre el capital al final del período es 9%, El retorno sobre el capital de 9% es menor que el WACC de 10%, A decide no invertir en esta empresa X como el valor que obtendrá después de invertir en la empresa es menor que el costo promedio ponderado de capital.,

fórmula WACC

muchos inversores no calculan WACC porque es un poco complejo que los otros ratios financieros., Pero si usted es uno de los que le gustaría saber cómo funciona el costo promedio ponderado de capital (WACC), aquí está la fórmula para usted

WACC Formula = (E/V * Ke) + (D/V) * Kd * (1 – Tasa de impuesto)

• E = valor de mercado del Patrimonio
• V = valor de mercado Total de Equity & debt
• ke = cost of equity
• D = market value of debt
• Kd = cost of debt
• tax rate = corporate tax rate

la ecuación puede parecer compleja, pero a medida que aprendemos cada término, comenzará a tener sentido. Empecemos.,

valor de mercado de la equidad

comencemos con la E, el valor de mercado de la equidad. ¿Cómo debemos calcularlo? Así es como –

• digamos que la Compañía A tiene acciones en circulación de 10,000, y el precio de mercado de cada una de las acciones en este momento es de US 1 10 por acción. Así, el valor de mercado de la equidad sería = (acciones en circulación de la Compañía * precio de mercado de cada acción en este momento) = (10,000 * US $10) = US $100,000.
• El valor de mercado de las acciones también puede denominarse capitalización de mercado., Mediante el uso del valor de mercado de las acciones o la capitalización de mercado, los inversores pueden saber dónde invertir su dinero y dónde no deberían.

valor de mercado de la deuda

ahora, vamos a entender el significado del valor de mercado de la deuda, D. ¿cómo calcularlo?

• Es difícil calcular el valor de mercado de la deuda porque muy pocas empresas tienen su deuda en forma de bonos en circulación en el mercado.
• si los bonos están listados, podemos tomar directamente el precio listado como el valor de mercado de la deuda.,
• ahora, volvamos al costo promedio ponderado del Capital y veamos V, el valor de mercado total de la equidad y la deuda. Se explica por sí mismo. Solo tenemos que añadir el valor de mercado de la equidad y el valor de mercado estimado de la deuda, y eso es todo.

Cost of Equity

• Cost of Equity (ke) se calcula utilizando el modelo CAPM. Aquí está la fórmula para su referencia.
• Costo de capital = tasa de rendimiento libre de riesgo + Beta * (tasa de rendimiento de mercado – tasa de rendimiento libre de riesgo)
• Aquí, Beta = medida de riesgo calculada como una regresión del precio de las acciones de la compañía.,
• El modelo CAPM fue discutido extensamente en otro artículo – CAPM Beta. Por favor, eche un vistazo si necesita más información.

costo de la deuda

• Podemos calcular el costo de la deuda utilizando la siguiente fórmula: costo de la deuda = (tasa libre de riesgo + diferencial de crédito) * (1-Tasa impositiva)
• Como el costo de la deuda (Kd) se ve afectado por la tasa impositiva, consideramos el costo de la deuda después de impuestos.
• Aquí, el diferencial de crédito depende de la calificación crediticia. Una mejor calificación crediticia disminuirá el diferencial de crédito y viceversa.,
• alternativamente, también puede tomar un enfoque simplificado para calcular el costo de la deuda. Usted puede encontrar tomar el costo de la deuda como gasto de interés / deuda Total.
• La tasa impositiva es la tasa del impuesto de sociedades, que depende del Gobierno. Además, tenga en cuenta que si se da stock preferido, también debemos tener en cuenta el costo de stock preferido.
• si se incluye la acción preferida, aquí estaría la fórmula revisada de WACC-WACC = E/V * Ke + D/V * Kd * (1 – Tasa impositiva) + P / V * Kp., Aquí, V = E + D + P y Kp = costo de las acciones preferidas

interpretación

La interpretación realmente depende del retorno de la empresa al final del período. Si el retorno de la empresa es mucho más que el costo promedio ponderado de Capital, entonces la empresa está haciendo bastante bien. Pero si hay un ligero beneficio o ningún beneficio, entonces los inversores deben pensarlo dos veces antes de invertir en la empresa.

Aquí hay otra cosa que debe considerar como inversor. Si desea calcular el costo promedio ponderado de Capital, hay dos maneras que puede usar., En primer lugar es el valor contable, y el segundo es el enfoque de valor de mercado.

como puede ver, si considera el cálculo utilizando el valor de mercado, es mucho más complejo que cualquier otro cálculo de ratio; puede omitir y decidir encontrar el costo promedio ponderado de capital (WACC) en el valor contable dado por la empresa en su cuenta de resultados y en el Balance. Pero el cálculo del valor contable no es tan preciso como el cálculo del valor de mercado. Y en la mayoría de los casos, el valor de mercado se considera para el cálculo del costo medio ponderado de Capital (WACC) para la empresa.,

cálculo WACC – ejemplo numérico muy básico

Como hay tantas complejidades en el cálculo WACC (costo promedio ponderado de capital), tomaremos un ejemplo cada uno para calcular todas las porciones del costo promedio ponderado de capital (WACC), y luego tomaremos un último ejemplo para determinar el costo promedio ponderado de Capital de una manera simple.

comencemos.,v>

In US $ Company A Company B Outstanding Shares 30000 50000 Market Price of Shares 100 90

In this case, we have been given both the numbers of outstanding shares and the market price of shares., Calculemos la capitalización de mercado de la empresa A y la empresa B.

ahora tenemos el valor de mercado de capital o capitalización de mercado de la empresa A y la empresa B.,

Paso # 2 – Encontrar el valor de mercado de la deuda)

digamos que tenemos una empresa para la que conocemos la deuda total. Deuda total ( T) = US 1 100 millones. Con el fin de encontrar el valor de mercado de la deuda, tenemos que comprobar si esta deuda está en la lista.

si es así, entonces podemos elegir directamente el último precio negociado. Si el comercio de valor fue de $84.83 por un valor nominal de $100, entonces el valor de mercado de la deuda será de $84.83 millones.

Paso # 3 Calcular el costo de la equidad

• tasa Sin Riesgo = 4%
• prima de riesgo = 6%
• Beta de la acción es 1.,5

Costo de Capital = Rf + (Rm-Rf) x Beta

Costo de Capital = 4% + 6% x 1.5 = 13%

Paso # 4 – Calcular el Costo de la Deuda

supongamos que se nos ha dado la siguiente información:

• tasa libre de Riesgo = 4%.
• diferencial de crédito = 2%.
• tasa de impuesto = 35%.

calculemos el coste de la deuda.

costo de la deuda = (tasa libre de riesgo + diferencial de crédito) * (1 – Tasa impositiva)

Or, Kd = (0.04 + 0.02) * (1 – 0.35) = 0.039 = 3.9%.,

Paso # 5-cálculo de WACC (costo promedio ponderado de capital)

así que después de calcular todo, tomemos otro ejemplo para el cálculo de WACC (costo promedio ponderado de capital).

necesitamos calcular WACC (costo promedio ponderado de Capital) para ambas compañías.

echemos un vistazo a la fórmula WACC primero –

WACC Formula = E / V * Ke + D / V * Kd * (1-Tax)

ahora, pondremos la información para la empresa a,

costo promedio ponderado de la fórmula de capital de la empresa A = 3/5 * 0.04 + 2/5 * 0.06 * 0.65 = 0.0396 = 3.96%.,

costo medio ponderado de la fórmula de capital de la empresa B = 5/6 * 0.05 + 1/6 * 0.07 * 0.65 = 0.049 = 4.9%.

ahora podemos decir que la Compañía A tiene un menor costo de capital (WACC) que la compañía B. Dependiendo del rendimiento que ambas compañías obtengan al final del período, podríamos entender si, como inversores, deberíamos invertir en estas compañías o no.

cálculo de WACC – ejemplo de Starbucks

asumiendo que te sientes cómodo con los ejemplos básicos de WACC, tomemos un ejemplo práctico para calcular el WACC de Starbucks., Tenga en cuenta que Starbucks no tiene acciones preferentes y, por lo tanto, la fórmula de WACC que se utilizará es la siguiente:

fórmula de WACC = E/V * Ke + D/V * Kd * (1 –Tasa de impuestos)

Paso 1 – encuentre el valor de mercado de la equidad

valor de mercado de la equidad = número de acciones en circulación X Precio actual.

el valor de mercado de las acciones es también la capitalización de mercado., Veamos el número total de acciones de Starbucks –

fuente: Starbucks SEC

• Como podemos ver desde arriba, el número total de acciones en circulación es 1455.4 millones
• Precio Actual de Starbucks (al cierre de 13 de diciembre de 2016) = 59.31
• el Valor de Mercado del patrimonio = 1455.4 x 59.31 = $86,319.8 millones de personas

Paso 2: Encuentre el Valor de Mercado de la Deuda

veamos el balance de Starbucks a continuación., A partir del año fiscal 2016, el valor contable de la deuda es actual

a partir del año fiscal 2016, el valor contable de la deuda es la porción actual de la deuda a largo plazo ($400) + deuda a largo plazo (3 3202.2) = $3602.2 millones.

fuente: Starbucks SEC

sin Embargo, cuando lo más leído acerca de Starbucks de la deuda, además, tenemos siempre con la siguiente información:

fuente: Starbucks SEC

Como observamos desde arriba, Starbucks ofrece el valor razonable de la Deuda ($3814 millones de euros) y el valor en libros de la deuda., En este caso, es prudente tomar el valor razonable de la deuda como un sustituto del valor de mercado de la deuda.

Paso 3-Encontrar el costo de equidad

Como vimos anteriormente, utilizamos el modelo CAPM para encontrar el costo de equidad.

Ke = Rf + (Rm – Rf) X Beta

tasa Sin Riesgo

Aquí, he considerado una tasa de tesorería a 10 años como la tasa Sin Riesgo. Tenga en cuenta que algunos analistas también toman una tasa de tesorería a 5 años como la tasa libre de riesgo. Por favor, consulte con su analista de investigación antes de tomar una llamada sobre esto.

source-bankrate.,com

prima de riesgo de acciones (Rm – Rf)

cada país tiene una prima de riesgo de acciones diferente. Prima de riesgo de acciones denota principalmente la prima esperada por el inversor de acciones.

para los Estados Unidos, la prima de riesgo de acciones es del 6,25%.

fuente – stern.nyu.edu

Beta

veamos ahora Starbucks Beta Tendencias en los últimos años. La beta de Starbucks ha disminuido en los últimos cinco años. Esto significa que las acciones de Starbucks son menos volátiles en comparación con el mercado de valores.

notamos que la Beta de Starbucks está en 0.,805x

Con esto, tenemos toda la información necesaria para calcular el costo de capital.

Cost of Equity = Ke = Rf + (Rm – Rf) X Beta

Ke = 2.47% + 6.25% x 0.805

Cost of Equity = 7.50%

Paso 4 – encuentra el costo de la deuda

revisemos la tabla que usamos para el valor razonable de la deuda. Además, se nos proporciona su tasa de interés declarada.,

utilizando la tasa de interés y el valor razonable, podemos encontrar la tasa de interés promedio ponderada del valor razonable total de la deuda ($3,814 millones)

tasa de interés efectiva = $103.631/$3,814 = 2.72%

Paso 5-Encuentra la tasa impositiva

podemos encontrar fácilmente la tasa impositiva efectiva en la cuenta de resultados de Starbucks.

vea a continuación la instantánea de su cuenta de resultados.

para el año fiscal 2016, tasa impositiva efectiva= $1,379.7 / $4,198.6 = 32.,9%

Paso 6 – calcular el coste medio ponderado del capital (WACC) de Starbucks

hemos recogido toda la información que se necesita para calcular el coste medio ponderado del Capital.

fórmula WACC = E/V * Ke + D/V * Kd * (1 – tipo impositivo)

costo medio ponderado del Capital fórmula = (86,319.8/90133.8) x 7.50% + (3814/90133.8) x 2.72% x (1-0.329)

costo medio ponderado del Capital = 7.,26%

limitaciones

• Se asume que no habría ningún cambio en la estructura de capital, lo que no es posible durante todos los años, y si hay alguna necesidad de obtener más fondos.
• también supone que no habría cambios en el perfil de riesgo. Como resultado de suposiciones erróneas, existe la posibilidad de aceptar proyectos malos y rechazar proyectos buenos.

el análisis de sensibilidad

WACC es ampliamente utilizado en la valoración de flujo de efectivo con descuento., Como analista, tratamos de realizar análisis de sensibilidad en Excel para comprender el impacto del valor razonable junto con los cambios en WACC y la tasa de crecimiento.

a continuación se muestra el análisis de sensibilidad de la valoración IPO de Alibaba con dos variables costo promedio ponderado de capital (WACC) y tasa de crecimiento.

algunas de las observaciones que se pueden hacer sobre WACC –

• La valoración justa de las acciones es inversamente proporcional al costo promedio ponderado del capital.
• a medida que aumenta el costo promedio ponderado del Capital, la valoración justa disminuye drásticamente.,
• a la tasa de crecimiento del 1% y el costo promedio ponderado del Capital del 7%, la valoración justa de Alibaba fue de $214 mil millones. Sin embargo, cuando cambiamos el WACC al 11%, la valoración justa de Alibaba cae en casi un 45% a $123 mil millones.
• Esto implica que la valoración justa es extremadamente sensible al costo promedio ponderado del capital (WACC), y uno debe tomar precauciones adicionales para calcular correctamente WACC.

En el análisis final

WACC es muy útil si podemos lidiar con las limitaciones anteriores. Se utiliza exhaustivamente para encontrar la valoración DCF de la empresa., Sin embargo, WACC es un poco complejo y necesita un entendimiento financiero para calcular el costo promedio ponderado de Capital con precisión. Solo depender de WACC para decidir si invertir en una empresa o no es una idea defectuosa. Los inversores también deben revisar otros ratios de valoración para tomar la decisión final.

WACC Formula Video

publicación útil

Este artículo ha sido una guía completa de WACC, fórmula y su interpretación, junto con el costo promedio ponderado de los ejemplos de capital., Aquí también calculamos el WACC de Starbucks y discutimos sus limitaciones y análisis de sensibilidad. Usted también puede tener en estos artículos de abajo para aprender más acerca de las valoraciones –