súlyozott átlagos tőkeköltség

mi a súlyozott átlagos tőkeköltség (WACC)?

Súlyozott átlagos tőkeköltség az átlagos megtérülési ráta egy cég várhatóan fizet a részvényeseknek, akik ezt; amely magában foglalja, hitelfelvevői, részvény a részvényesek, valamint a választott részvény a részvényesek; akik különböző megtérülési minden, mert a hierarchia, ezért a különbség a súlyozott átlagos tőkeköltség.,

rövid magyarázat

WACC a vállalat adósságköltségének és saját tőkéjének súlyozott átlaga. A Tőkeelemzés súlyozott átlagköltsége azt feltételezi, hogy a tőkepiacok (mind az adósság, mind a saját tőke) bármely adott iparágban a befektetéseik vélt kockázatosságával arányos hozamot igényelnek. De vajon a WACC segít-e a befektetőknek eldönteni, hogy befektetnek-e egy társaságba vagy sem?

a tőke súlyozott átlagos költségének megértéséhez Vegyünk egy egyszerű példát.

tegyük fel, hogy egy kis vállalkozást szeretne indítani!, Menj a bankhoz, és kérd meg, hogy kölcsönre van szükséged az induláshoz. Egy bank megnézi az üzleti tervét, és azt mondja, hogy kölcsönadja a kölcsönt, de van egy dolog, amit meg kell tennie. Bank azt mondja, hogy meg kell fizetni 10% kamatot felett a tőkeösszeg, hogy a hitelfelvétel. Ön egyetért, és a bank kölcsönadja.

most, hogy igénybe veszi a kölcsönt, beleegyezett abba, hogy díjat fizet (kamatköltség). Ez a” díj “egyszerűen a” tőke költsége”.

mivel az üzletnek sok pénzre van szüksége ahhoz, hogy termékeinek és folyamatainak bővítésébe fektessen be, pénzt kell keresniük., Részvényeseiktől kezdeti nyilvános felajánlások (IPO) formájában kapnak pénzt, valamint bankoktól vagy intézményektől is kölcsönt vesznek fel. Ennek a nagy pénzösszegnek a megszerzéséhez a vállalatoknak meg kell fizetniük a költségeket. Ezt a tőke költségének nevezzük. Ha egy cégnek több forrása van, ahonnan pénzt vesznek, akkor a tőkeköltség súlyozott átlagát kell figyelembe vennünk.

mennyire releváns a WACC?,

Ez egy belső számítás egy cég tőkeköltség. Amikor a befektetők értékelik egy vállalkozásba vagy egy cégbe történő befektetést, kiszámítják a tőke súlyozott átlagköltségét (WACC). Például, befektető a akar befektetni cég X. Most úgy látja,hogy a súlyozott átlagos tőkeköltség a cég x 10% és a tőkemegtérülés végén az időszak 9%, a tőkemegtérülés 9% alacsonyabb, mint a WACC 10%, A dönt a befektetés ellen ez a cég X, mint az érték kap befektetés után a vállalat kevesebb, mint a súlyozott átlagos tőkeköltség.,

WACC Formula

sok befektető nem számítja ki a WACC-t, mert kissé összetett, mint a többi pénzügyi mutató., De ha ön egyike azoknak, akik szeretnék tudni, hogyan súlyozott átlagos tőkeköltség (WACC) működik, itt a képlet, hogy

WACC Képlet = (E/V * Ke) + (D/V) * Kd * (1 – adókulcs)

• E = saját Tőke Piaci Értéke
• V = Összesen saját tőke piaci értéke & adósság
• Ke = saját Tőke Költsége
• D = Piaci Érték: az Adósság
• Kd = Költség Tartozás
• adókulcs = Társasági adókulcs

Az egyenlet tűnhet, összetett, de amint megtudjuk, hogy minden távon kezdődik, hogy van értelme. Kezdjük.,

A saját tőke piaci értéke

kezdjük az E-vel, a saját tőke piaci értékével. Hogyan számoljuk ki? Így van –

• tegyük fel, hogy az a Társaság 10 000 kiemelkedő részvényekkel rendelkezik, és az egyes részvények piaci ára ebben a pillanatban az US $10 részvényenként. Tehát a saját tőke piaci értéke = (a Társaság kiemelkedő részvényei a * az egyes részvények piaci ára ebben a pillanatban) = (10 000 * US $10) = US $100 000.
• a saját tőke piaci értéke piaci kapitalizációnak is nevezhető., A saját tőke vagy a piaci kapitalizáció piaci értékének felhasználásával a befektetők tudják, hol kell befektetni pénzüket, és hol nem kellene.

az adósság piaci értéke

most értsük meg az adósság értékének piacának jelentését, D. hogyan kell kiszámítani?

• nehéz kiszámítani az adósság piaci értékét, mivel nagyon kevés cégnek van adóssága a piacon fennálló kötvények formájában.
• ha a kötvények vannak felsorolva, közvetlenül a jegyzett árat vehetjük az adósság piaci értékeként.,
• most térjünk vissza a tőke súlyozott Átlagköltségéhez, és nézzük meg a V-t, a saját tőke és az adósság teljes piaci értékét. Ez magától értetődő. Csak hozzá kell adnunk a saját tőke piaci értékét és az adósság becsült piaci értékét, és ennyi.

a tőkeköltség

• a tőkeköltség (ke) kiszámítása a CAPM modell alapján történik. Itt a képlet a referencia.
• a saját tőke költsége = kockázatmentes megtérülési ráta + béta * (piaci megtérülési ráta – kockázatmentes megtérülési ráta)
• itt, béta = a vállalat részvényárfolyamának regressziójaként kiszámított kockázat mértéke.,
• a CAPM modellt egy másik cikkben – a CAPM Beta-ban-széles körben megvitatták. Kérjük, vessen egy pillantást rá, ha további információra van szüksége.

adósságköltség

• az adósság költségét a következő képlet segítségével tudjuk kiszámítani – adósságköltség = (kockázatmentes kamatláb + Hitelkülönbözet) * (1-adókulcs)
• mivel az adósság költségét (Kd) befolyásolja az adókulcs, figyelembe vesszük az adósság adózás utáni költségeit.
• itt a hitelkülönbözet a hitelminősítéstől függ. A jobb hitelminősítés csökkenti a hitelkülönbözetet, és fordítva.,
• Alternatív megoldásként egyszerűsített megközelítést is alkalmazhat az adósság költségeinek kiszámításához. Megtalálható, hogy a költségek az adósság, mint a kamat ráfordítás / teljes adósság.
• adókulcs a társasági adókulcs, amely a kormánytól függ. Azt is vegye figyelembe, hogy ha előnyben részesített készlet van megadva, akkor figyelembe kell vennünk az előnyben részesített készlet költségeit is.
• ha az előnyben részesített készlet szerepel, itt lenne a felülvizsgált WACC képlet – WACC = E / V * Ke + D / V * Kd *(1-adókulcs) + P/V * Kp., Itt V = E + D + P és Kp = az előnyben részesített készletek költsége

értelmezés

az értelmezés valóban a vállalat visszatérésétől függ az időszak végén. Ha a Társaság megtérülése sokkal több, mint a tőke súlyozott átlagköltsége, akkor a vállalat nagyon jól teljesít. De ha van egy kis nyereség vagy nincs nyereség, akkor a befektetőknek kétszer kell gondolkodniuk, mielőtt befektetnének a társaságba.

itt van egy másik dolog, amit befektetőnek kell tekintenie. Ha azt szeretnénk, hogy kiszámítja a súlyozott átlagos tőkeköltség, kétféleképpen lehet használni., Az első a könyvérték, a második a piaci érték megközelítés.

mint látható, hogy ha figyelembe vesszük a számítás a piaci érték, ez sokkal bonyolultabb, mint bármely más Arány számítás; akkor kihagyja, és úgy dönt, hogy megtalálja a súlyozott átlagos tőkeköltség (WACC) a könyv szerinti érték a vállalat által a saját eredménykimutatás és a mérlegben. A könyv szerinti érték kiszámítása azonban nem olyan pontos, mint a piaci érték kiszámítása. A legtöbb esetben a piaci értéket a vállalat súlyozott átlagos tőkeköltségének (WACC) számításánál kell figyelembe venni.,

WACC Számítás – Nagyon egyszerű Numerikus Példa

Mint olyan sok bonyolult a WACC (súlyozott átlagos tőkeköltség) számítás, mi lesz egy példa minden kiszámításához az összes részeit a súlyozott átlagos tőkeköltség (WACC),, majd egy utolsó példa, hogy meggyőződjenek a Súlyozott Átlagos tőkeköltség egyszerű módon.

kezdjük.,v>

In US $ Company A Company B Outstanding Shares 30000 50000 Market Price of Shares 100 90

In this case, we have been given both the numbers of outstanding shares and the market price of shares., Számoljuk ki, a piaci kapitalizáció a Társaság, illetve a Társaság B.

Most, hogy megvan a saját tőke piaci értéke, vagy a piaci kapitalizáció a Társaság, illetve a Társaság B.,

2. lépés-az adósság piaci értékének megállapítása)

tegyük fel, hogy van egy cégünk, amelyre ismerjük a teljes adósságot. Teljes adósság ( T) = US $100 millió. Annak érdekében, hogy megtaláljuk az adósság piaci értékét, ellenőriznünk kell, hogy szerepel-e ez az adósság.

ha igen, akkor közvetlenül választhatjuk a legújabb kereskedett árat. Ha a kereskedési érték 84, 83 dollár volt 100 dolláros névérték esetén, akkor az adósság piaci értéke 84, 83 millió dollár lesz.

3. lépés Számítsa ki a saját tőke költségét

• kockázatmentes ráta = 4%
• kockázati prémium = 6%
• A készlet béta értéke 1.,5

saját tőke költsége = Rf + (Rm – Rf) X Beta

saját tőke költsége = 4% + 6% x 1.5 = 13%

Lépés # 4 –Számítsa ki az adósság költségeit

tegyük fel, hogy a következő információkat kaptuk –

• kockázatmentes ráta = 4%.
• Credit Spread = 2%.
• adókulcs = 35%.

számoljuk ki az adósság költségeit.

adósságköltség = (kockázatmentes kamatláb + Hitelkülönbözet) *(1-adókulcs)

vagy, Kd = (0.04 + 0.02) * (1 – 0.35) = 0.039 = 3.9%.,

Step # 5-WACC (súlyozott átlagos tőkeköltség) számítás

tehát minden számítás után vegyünk egy másik példát a WACC számításhoz (súlyozott átlagos tőkeköltség).

mindkét vállalat esetében ki kell számítanunk a WACC-t (súlyozott átlagos tőkeköltség).

nézzük a WACC képlet első

WACC Képlet = E/V * Ke + D/V * Kd * (1 – Adó)

Most, fogjuk fel az információkat a Vállalat,

súlyozott átlagos tőkeköltség képlet Vállalat = 3/5 * 0.04 + 2/5 * 0.06 * 0.65 = 0.0396 = 3.96%.,

A B vállalat tőkeképletének súlyozott átlagköltsége= 5/6 * 0.05 + 1/6 * 0.07 * 0.65 = 0.049 = 4.9%.

most azt mondhatjuk, hogy az a társaságnak kisebb a tőkeköltsége (WACC), mint a B. Társaságnak.attól függően, hogy mindkét vállalat megtérül-e az időszak végén, meg tudjuk érteni, hogy befektetőként be kell-e fektetnünk ezekbe a vállalatokba, vagy sem.

WACC számítás-Starbucks példa

feltételezve, hogy kényelmes az alapvető WACC példákkal, Vegyünk egy gyakorlati példát a Starbucks WACC-jének kiszámításához., Kérjük, vegye figyelembe, hogy a Starbucks nem elsőbbségi részvények, ezért a WACC képletet kell alkalmazni, az alábbiak szerint –

WACC Képlet = E/V * Ke + D/V * Kd * (1 – adókulcs)

1. Lépés – keresse meg a saját Tőke Piaci Értéke

a saját Tőke Piaci Értéke = részvények Száma kiemelkedő x aktuális ár.

a saját tőke piaci értéke szintén piaci kapitalizáció., Nézzük a teljes részvények száma a Starbucks –

forrás: Starbucks leadnunk

• Mint láthatjuk, a fenti, a szobák száma, a fennmaradó részvények 1455.4 millió
• Jelenlegi Ára Starbucks (mint a közel December 13, 2016) = 59.31
• saját Tőke Piaci Értéke = 1455.4 x 59.31 = $86,319.8 millió

2. Lépés – Találj a Piaci Érték: az Adósság

nézzük a mérleg a Starbucks alatt., Mivel a FY2016, a könyv értéke adósság jelenlegi

mivel a FY2016, könyv értéke adósság a jelenlegi része a hosszú távú adósság ($400) + hosszú távú adósság ($3202.2) = $3602.2 millió.

forrás: Starbucks leadnunk

Azonban, amikor tovább olvastam Starbucks adósság vagyunk, továbbá feltéve, hogy a következő információkat –

forrás: Starbucks leadnunk

megjegyezzük, felülről, a Starbucks nyújt a valós érték az Adósság ($3814 millió), valamint a könyv szerinti érték az adósság., Ebben az esetben célszerű az adósság valós értékét az adósság piaci értékének proxyjaként venni.

3. lépés-Keresse meg a saját tőke költségeit

amint azt korábban láttuk, a CAPM modellt használjuk a saját tőke költségeinek megkeresésére.

Ke = Rf + (Rm – Rf) X Beta

kockázatmentes Arány

itt egy 10 éves kincstári arányt tekintettem kockázatmentes aránynak. Felhívjuk figyelmét, hogy egyes elemzők 5 éves kincstári kamatlábat is kockázatmentesnek tartanak. Kérjük, kérdezze meg kutatási elemzőjét, mielőtt felhívná ezt.

forrás – bankrate.,com

Részvénykockázati felár (rm – Rf)

minden ország más sajáttőke-kockázati felárral rendelkezik. A részvénykockázati felár elsősorban a tőkebefektető által elvárt prémiumot jelöli.

Az Egyesült Államokban a Részvénykockázati felár 6,25%.

forrás – stern.nyu.edu

Beta

nézzük meg most a Starbucks béta trendjeit az elmúlt években. A Starbucks bétaverziója az elmúlt öt évben csökkent. Ez azt jelenti, hogy a Starbucks részvényei kevésbé volatilisek a tőzsdéhez képest.

megjegyezzük, hogy a Starbucks béta értéke 0.,805x

ezzel minden szükséges információval rendelkezünk a saját tőke költségeinek kiszámításához.

saját tőke költsége = Ke = Rf + (Rm – Rf) x Beta

Ke = 2,47% + 6,25% x 0,805

saját tőke költsége = 7,50%

4.lépés – Keresse meg az adósság költségeit

az adósság valós értékére használják. Mi továbbá biztosított a megadott kamatláb.,

Az a kamatláb, majd a valós értéket találunk a súlyozott átlagos kamatláb összesen valós érték: az Adósság ($3,814 millió)

Effektív Kamatláb = $103.631/$3,814 = 2.72%

5. Lépés – Találj az Adó Mértéke

könnyen megtalálják a hatékony adó mértéke a Jövedelem Nyilatkozat a Starbucks.

kérjük, olvassa el az eredménykimutatás pillanatképét.

az Fy2016 esetében, effektív adókulcs = $1,379.7 / $4,198.6 = 32.,9%

6. lépés-Számítsa ki a Starbucks súlyozott átlagos tőkeköltségét (WACC)

összegyűjtöttük az összes információt, amely a tőke súlyozott Átlagköltségének kiszámításához szükséges.

WACC Képlet = E/V * Ke + D/V * Kd * (1 – adókulcs)

Súlyozott Átlagos tőkeköltség képlet = (86,319.8/90133.8) x 7.50% + (3814/90133.8) x 2.72% x (1-0.329)

Súlyozott Átlagos tőkeköltség = 7.,26%

korlátozások

• feltételezi, hogy nem lesz változás a tőkeszerkezetben, ami az évek során nem lehetséges, és ha további forrásokra van szükség.
• azt is feltételezi, hogy a kockázati profil nem változik. A hibás feltételezés miatt van esély a rossz projektek elfogadására és a jó projektek elutasítására.

érzékenységi elemzés

a WACC-t széles körben használják a diszkontált Cash Flow értékelésben., Elemzőként megpróbálunk érzékenységi elemzést végezni az Excelben, hogy megértsük a valós értékre gyakorolt hatást, valamint a WACC változásait és a növekedési rátát.

Az alábbiakban az Alibaba IPO értékelésének érzékenységi elemzése látható, két változóval súlyozott átlagos tőkeköltséggel (WACC) és növekedési rátával.

néhány, a WACC –

• az állomány valós értékelése fordítottan arányos a tőke súlyozott átlagköltségével.
• a tőkeköltség súlyozott átlagának növekedésével a valós értékvesztés drámaian csökken.,
• az 1% – os növekedési ütem és a 7% – os súlyozott átlagos tőkeköltség mellett az Alibaba Fair értékbecslése 214 milliárd dollár volt. Amikor azonban a WACC-t 11% – ra változtatjuk, az Alibaba tisztességes értékelése közel 45% – kal 123 milliárd dollárra csökken.
• ez azt jelenti, hogy a tisztességes értékelés rendkívül érzékeny a tőke súlyozott átlagköltségére (WACC), és további óvintézkedéseket kell tenni a WACC helyes kiszámításához.

A végső elemzésben

a WACC nagyon hasznos, ha meg tudjuk oldani a fenti korlátozásokat. Ezt kimerítően használják a vállalat DCF értékelésének megtalálására., A WACC azonban egy kicsit bonyolult, pénzügyi megértésre van szüksége a tőke súlyozott Átlagköltségének pontos kiszámításához. Csak attól függően, hogy a WACC eldönteni, hogy fektessenek be egy cég, vagy sem egy hibás ötlet. A befektetőknek a végső döntés meghozatalához más értékelési mutatókat is ellenőrizniük kell.

WACC Formula Video

hasznos hozzászólás

Ez a cikk már egy teljes útmutató WACC, képlet, és annak értelmezése, valamint a súlyozott átlagos költsége tőke példák., Itt számoltuk ki a Starbucks WACC-jét is, és megvitattuk annak korlátait és érzékenységi elemzését. Lehet, hogy az alábbi cikkekben többet is megtudhat az értékbecslésekről –