Begynner i slutten av 2010, Egne Inflasjon Beskyttet Verdipapirer (TIPS) begynte handel med en negativ avkastning–noe som betyr at investorer var betale regjeringen for privilegiet av å holde sin gjeld, heller enn den andre veien rundt. For eksempel, på juli 17, 2012, den 5-årige TIPS hadde en kapasitet på -1.21%, mens den 10-årige sto på -0.64%; 20 år var på -0.01%, og det er bare 30 år hadde en positiv avkastning på bare 0.37%. Hvordan kan dette være?,
Hvordan du TIPS som Kan Ha Negativ Avkastning
svaret er at avkastningen på en TIPS bond er lik Treasury bond yield minus frekvensen av forventet inflasjon.Dette er en viktig egenskap for TIPS–de er utformet den måten. Som et resultat, når standard statsobligasjoner er handel på inntekter som er under forventet inflasjon pris–som har vært tilfelle siden slutten av 2010–TIPS rentene vil falle inn i negativt territorium.
La oss se på juli 17, 2012, igjen som et eksempel. På denne dag, den 10-års Treasury note var noen 1.49%., Men, basert på komparative gir TIPS versus vanlig vanilje Statsobligasjoner, investorer forventet inflasjon på ca 2.13% i de neste ti årene. Hvis du trekker dette 2.13% fra 10-års avkastning av 1.49%, resultatet er et negativt tall for den 10-årige TIPS: -0.64%. Så lenge Statsobligasjoner fortsette å tilby avkastning under frekvensen av forventet inflasjon, TIPS vil forbli i negativt territorium. Men hvorfor skulle investorer godta en negativ avkastning?,
Negativ realavkastning på Statsobligasjoner
På forsiden av det, det synes å være noen rasjonell forklaring for en investor å sette inn penger på en investering som ikke bare ikke betale renter, men liten, men faktisk avgifter investor for å holde pengene sine. I virkeligheten, dette kan være tilfelle med ordinære «plain vanilla» statsobligasjoner som godt. Hvis, for eksempel, kan du kjøpe en Treasury note som betaler 2% rente til forfall, og den gjennomsnittlige inflasjonen over perioden er på 2,5 prosent, ditt virkelige avkastningen er negativ 0.5%., Forskjellen i negativ avkastning i ordinære statsobligasjoner og i TIPS er at på grunn av måten tips er strukturert, negativ avkastning blir mer åpenbar.
Negative Avkastning og «Flight Safety»
Et fenomen som er kjent som «flukt til sikkerhet,» eller, alternativt, «reisen til kvalitet,» forklarer hvorfor investorer noen ganger akseptere negative avkastning på TIPS eller noen andre statskassen. I tider med uttalt økonomisk usikkerhet, investorenes frykt for å miste sine investeringer ofte overvinner deres ønske for akseptabel avkastning., I urolige lav rente miljøer, for eksempel, selv om high-yield-obligasjoner kan være det eneste bond-produkter tilbyr positiv avkastning, investorer generelt viker unna fra dem på grunn av den (nøyaktig) oppfattet større risiko. Faktisk, dette forklarer hvorfor junk bonds har en tendens til å tilby relativt høyere avkastning over andre obligasjoner i vanskelige tider: investorer trenger en spesielt sterk tilskyndelse til å risikere pengene sine når investeringer generelt synes risikabelt enn vanlig.,
For en lignende grunn, investment grade obligasjoner og Statsobligasjoner, spesielt, har en tendens til å tilby, spesielt lav-rente i urolige tider. Fordi etterspørselen for tryggest mulig produkter øker i urolige økonomier, den offerers kan redusere sine rente insentiver enda mer enn vanlig, vel vitende om at mange investorer vil ta dem likevel–på flukt til sikkerhet fenomen. En annen gyldig måte å se på dette er at det er resultatet av tilbudet vs. etterspørsel fenomen.,
For eksempel, investorer » quest for trygge investeringer midt bekymringer om gjeldskrisen i Europa som akselererte i 2009 kjørte avkastning på vanlig vanilje Statsobligasjoner under inflasjonen. Med andre ord, sikkerhet ble en så høy prioritet at investorer var villige til å akseptere en negativ real (etter inflasjon) avkastning på alle Statsobligasjoner, ikke bare TIPS, i bytte for en garantert avkastning av rektor.,
Hvorfor Investorer Aksepterer TIPS Med Negativ Avkastning
Investorer fortsette å kjøpe TIPS med negativ avkastning for disse grunner:
- Sikkerhet for Rektor: Alltid en bekymring for investorer i verdipapirer, men, som nevnt, en spesielt sterk drivkraft i dårlige økonomiske tider;
- risikoen for Inflasjon: Mange investorer handle på deres forventninger om at Federal Reserve er stimulerende pengepolitikken i disse samme urolige økonomiske tider vil til slutt føre til inflasjon til å akselerere., Hvis inflasjonen akselererer investorer vil igjen tjene en positiv avkastning på TIPS grunn TIPS » rektor justerer oppover med inflasjonen. Til slutt, denne oppadgående justering for å motvirke inflasjon vil gi sterk kursutvikling som har preget TIPS i det siste.,