vägd genomsnittlig kapitalkostnad

Vad är den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden (WACC)?

vägd genomsnittlig kapitalkostnad är den genomsnittliga avkastningsränta som ett företag förväntas betala till alla sina aktieägare som, vilket inkluderar, skuldinnehavare, aktieägare i eget kapital och preferensaktier; som har en annan avkastning var på grund av pecking order och därmed skillnaden i vägd genomsnittlig kapitalkostnad.,

kortfattad förklaring

WACC är det vägda genomsnittet av kostnaden för ett företags skuld och kostnaden för dess eget kapital. Den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden för analys förutsätter att kapitalmarknaderna (både skulder och eget kapital) i en viss bransch kräver avkastning som står i proportion till den upplevda risken för deras investeringar. Men hjälper WACC investerarna att bestämma om de ska investera i ett företag eller inte?

för att förstå den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden, låt oss ta ett enkelt exempel.

anta att du vill starta ett litet företag!, Du går till banken och ber att du behöver ett lån för att börja. En bank tittar på din affärsplan och berättar att det kommer att låna ut lånet, men det finns en sak som du behöver göra. Bank säger att du måste betala 10% ränta utöver det kapitalbelopp som du lånar. Du håller med, och banken lånar dig lånet.

nu för att utnyttja lånet, gick du med på att betala en avgift (räntekostnad). Denna ”avgift” är ”kapitalkostnaden” i enkla termer.

eftersom verksamheten behöver mycket pengar för att investera i utbyggnaden av sina produkter och processer måste de köpa pengar., De köper pengar från sina aktieägare i form av initiala offentliga erbjudanden (IPO), och de tar också ett lån från banker eller institutioner. För att ha denna stora summa pengar måste företagen betala kostnaden. Vi kallar detta som kostnaden för kapital. Om ett företag har mer än en källa där de tar medel från, måste vi ta ett vägt genomsnitt av kapitalkostnaden.

hur relevant är WACC?,

det är en intern beräkning av ett företags kapitalkostnad. Och när investerare utvärderar investeringar i ett företag eller ett företag beräknar de den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden (WACC). Till exempel, En investerare som vill investera i Företaget X. Nu ser att den Vägda Genomsnittliga Kostnaden för Kapital i Företag X är 10% och avkastningen på eget kapital vid slutet av perioden uppgick till 9%, avkastning på kapital på 9% är lägre än WACC 10 procent, och En beslutar mot att investera i det här företaget X som det värde han kommer att få efter att investera i företag som är mindre än den vägda genomsnittliga kostnaden för kapital.,

WACC formel

många investerare beräknar inte WACC eftersom det är lite komplext än de andra finansiella förhållandena., Men om du är en av dem som vill veta hur vägd genomsnittlig kapitalkostnad (WACC) fungerar, här är formeln för dig

WACC Formula = (E/V * Ke) + (D/V) * Kd * (1 – skattesats)

• e = marknadsvärde av eget kapital
• v = totalt marknadsvärde av eget kapital & skuld
• ke = kostnad för eget kapital
• d = marknadsvärde för skuld
• KD = kostnad för skuld
• skattesats = bolagsskattesats

ekvationen kan se komplex ut, men när vi lär oss varje term börjar det vara meningsfullt. Vi börjar.,

marknadsvärde av eget kapital

låt oss börja med E, marknadsvärdet av eget kapital. Hur ska vi beräkna det? Så här –

• låt oss säga att företag A har utestående aktier på 10 000, och marknadspriset för var och en av aktierna för närvarande är us $10 per aktie. Således skulle marknadsvärdet av eget kapital vara = (utestående aktier i bolaget a * marknadspris för varje aktie för närvarande) = (10 000 * US $10) = us $100 000.
• marknadsvärdet av eget kapital kan också betecknas som marknadsvärde., Genom att använda marknadsvärdet av eget kapital eller marknadsvärde kan investerare veta var de ska investera sina pengar och var de inte borde.

marknadsvärdet av skulden

låt oss nu förstå betydelsen av skuldens värdemarknad, D. Hur man beräknar det?

• Det är svårt att beräkna marknadsvärdet av skulden eftersom mycket få företag har sin skuld i form av utestående obligationer på marknaden.
• om obligationerna är noterade kan vi direkt ta det noterade priset som marknadsvärdet av skulden.,
• nu, låt oss gå tillbaka till den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden och titta på V, det totala marknadsvärdet av eget kapital och skuld. Det är självförklarande. Vi behöver bara lägga till marknadsvärdet av eget kapital och uppskattat marknadsvärde av skulden, och det är det.

kostnaden för eget kapital

• kostnaden för eget kapital (Ke) beräknas med hjälp av CAPM-modellen. Här är formeln för din referens.
• kostnad för eget kapital = riskfri avkastning + Beta * (marknadsränta för avkastning-riskfri avkastning)
• här Beta = mått på risk beräknad som en regression av bolagets aktiekurs.,
• CAPM – modellen diskuterades utförligt i en annan artikel-CAPM Beta. Vänligen ta en titt på det om du behöver mer information.

kostnad för skuld

• Vi kan beräkna skuldkostnaden med hjälp av följande formel – kostnad för skuld = (riskfri ränta + Kreditspridning) * (1-skattesats)
• eftersom skuldkostnaden (Kd) påverkas av skattesatsen anser vi skuldkostnaden efter skatt.
• här beror kreditspridningen på kreditbetyget. Bättre kreditvärdighet kommer att minska kreditspridningen och vice versa.,
• Alternativt kan du också använda ett förenklat tillvägagångssätt för att beräkna skuldkostnaden. Du kan hitta ta kostnaden för skulden som räntekostnad / Total skuld.
• skattesatsen är bolagsskattesatsen, som är beroende av regeringen. Observera också att om preferred stock ges, måste vi också ta hänsyn till kostnaden för preferred stock.
• Om preferred lager ingår, här skulle vara den reviderade WACC formel-WACC = E / V * Ke + d / v * Kd *(1-skattesats) + p/v * Kp., Här, V = E + D + P och Kp = kostnad för föredragna lager

Tolkning

tolkningen beror verkligen på företagets avkastning i slutet av perioden. Om företagets avkastning är långt mer än den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden, går företaget ganska bra. Men om det finns en liten vinst eller ingen vinst, måste investerarna tänka två gånger innan de investerar i företaget.

Här är en annan sak du behöver tänka på som investerare. Om du vill beräkna den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden finns det två sätt du kan använda., Först är det bokförda värdet, och den andra är marknadsvärdesmetoden.

som du kan se att om du överväger beräkningen med marknadsvärde är det mycket mer komplext än någon annan kvotberäkning.du kan hoppa över och bestämma dig för att hitta den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden (WACC) på det bokförda värdet som företaget anger i sin resultaträkning och i balansräkningen. Men bokfört värde beräkning är inte lika exakt som beräkningen av marknadsvärdet. Och i de flesta fall beaktas marknadsvärdet för den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden (WACC) för företaget.,

WACC – beräkning-mycket grundläggande numeriskt exempel

eftersom det finns så många komplexiteter i WACC (vägd genomsnittlig kapitalkostnad) beräkning, tar vi ett exempel för att beräkna alla delar av den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden (WACC), och då tar vi ett sista exempel för att fastställa den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden på ett enkelt sätt.

låt oss komma igång.,v>

In US $ Company A Company B Outstanding Shares 30000 50000 Market Price of Shares 100 90

In this case, we have been given both the numbers of outstanding shares and the market price of shares., Låt oss beräkna marknadsvärdet för företaget A och företaget B.

nu har vi marknadsvärdet av eget kapital eller marknadsvärde för företag A och företag B.,

steg # 2-Hitta marknadsvärdet av skulden)

låt oss säga att vi har ett företag som vi känner till den totala skulden. Total Skuld (T) = US $100 miljoner. För att hitta marknadsvärdet av skulden måste vi kontrollera om denna skuld är listad.

Om ja, kan vi direkt välja det senaste handlade priset. Om handelsvärdet var $ 84,83 för ett nominellt värde på $ 100, kommer marknadsvärdet av skulden att vara $ 84,83 miljoner.

steg # 3 Beräkna kostnaden för eget kapital

• riskfri ränta = 4%
• riskpremie = 6%
• Beta av beståndet är 1.,5

kostnad för eget kapital = Rf + (Rm-Rf) X Beta

kostnad för eget kapital = 4% + 6% x 1.5 = 13%

steg # 4-Beräkna kostnaden för skuld

låt oss säga att vi har fått följande information –

• riskfri ränta = 4%.
• Kreditspridning = 2%.
• skattesats = 35%.

låt oss beräkna kostnaden för skulden.

kostnad för skuld = (riskfri ränta + Kreditspridning) * (1-skattesats)

eller Kd = (0.04 + 0.02) * (1 – 0.35) = 0.039 = 3.9%.,

Steg # 5 – WACC (vägd genomsnittlig kapitalkostnad) beräkning

så efter att ha beräknat allt, låt oss ta ett annat exempel på WACC-beräkning (vägd genomsnittlig kapitalkostnad).

Vi måste beräkna WACC (vägd genomsnittlig kapitalkostnad) för båda dessa företag.

låt oss titta på WACC-formeln först –

WACC Formula = E/V * Ke + d/v * KD * (1-skatt)

nu kommer vi att lägga informationen för företag a,

vägd genomsnittlig kostnad för kapitalformel för företag A = 3/5 * 0.04 + 2/5 * 0.06 * 0.65 = 0.0396 = 3.96%.,

vägd genomsnittlig kapitalkostnad formel för företag B = 5/6 * 0.05 + 1/6 * 0.07 * 0.65 = 0.049 = 4.9%.

Nu kan vi säga att företag A har en mindre kapitalkostnad (WACC) än företag B. beroende på avkastningen gör båda dessa företag i slutet av perioden, skulle vi kunna förstå om vi som investerare borde investera i dessa företag eller inte.

WACC beräkning – Starbucks exempel

förutsatt att du är bekväm med de grundläggande WACC exempel, låt oss ta ett praktiskt exempel för att beräkna WACC Starbucks., Observera att Starbucks inte har några föredragna aktier och därmed är WACC –formeln som ska användas enligt följande –

WACC Formula = E/V * Ke + d/v * Kd * (1 – skattesats)

steg 1-Hitta marknadsvärdet för eget kapital

marknadsvärdet för eget kapital = antal utestående aktier X löpande pris.

marknadsvärdet på eget kapital är också marknadsvärde., Låt oss titta på det totala antalet av aktier av Starbucks –

källa: Starbucks SEK Filspån

• Som vi kan se från ovan, det totala antalet utestående aktier är 1455.4 miljoner
• det Aktuella Priset på Starbucks (som i slutet av December 13, 2016) = 59.31
• marknadsvärdet på eget Kapital = 1455.4 x 59.31 = $86,319.8 miljoner

Steg 2 – Hitta marknadsvärdet av Skulden

Låt oss titta på balansräkningen Starbucks nedan., Från och med FY2016 är skuldens bokförda värde aktuellt

Från och med FY2016 är skuldens bokförda värde den nuvarande delen av långfristiga skulder ($400) + Långfristiga skulder ($3202.2) = $3602.2 miljoner.

källa: Starbucks SEC Filings

men när vi ytterligare läser om Starbucks skuld, vi är dessutom försedda med följande information –

källa: Starbucks SEC Filings

som vi noterar från ovan, Starbucks ger det verkliga värdet av skulden ($3814 miljoner) samt det bokförda värdet av skulden., I detta fall är det klokt att ta det verkliga värdet av skulden som ett mått på marknadsvärdet av skulden.

steg 3 – Hitta kostnaden för eget kapital

som vi såg tidigare använder vi CAPM-modellen för att hitta kostnaden för eget kapital.

Ke = Rf +(Rm – Rf) X Beta

riskfri ränta

Här har jag betraktat en 10-årig Statsskattesats som riskfri ränta. Observera att vissa analytiker också tar en 5-årig statsskattesats som riskfri ränta. Kontrollera med din analytiker innan du ringer ett samtal om detta.

källa – bankrat.,com

riskpremie för eget kapital (Rm – Rf)

varje land har en annan riskpremie för eget kapital. Kapitalriskpremien betecknar i första hand den premie som investeraren förväntar sig.

För USA är Kapitalriskpremien 6,25%.

källa – stern.nyu.edu

Beta

Låt oss nu titta på Starbucks Beta trender under de senaste åren. Beta av Starbucks har minskat under de senaste fem åren. Detta innebär att Starbucks aktier är mindre volatila jämfört med aktiemarknaden.

vi noterar att Beta av Starbucks är vid 0.,805x

med detta har vi all nödvändig information för att beräkna kostnaden för eget kapital.

kostnad för eget kapital = Ke = Rf + (Rm – Rf) X Beta

Ke = 2,47% + 6,25% x 0,805

kostnad för eget kapital = 7,50%

steg 4 – Hitta skuldkostnaden

låt oss se över tabellen som vi använde för det verkliga värdet av skulden. Vi är dessutom försedda med sin angivna ränta.,

med hjälp av räntan och verkligt värde kan vi hitta den vägda genomsnittliga räntan för det totala verkliga värdet av skulden ($3,814 miljoner)

effektiv ränta = $103.631/$3,814 = 2.72%

Steg 5 – Hitta skattesatsen

Vi kan enkelt hitta den effektiva skattesatsen från Starbucks resultaträkning.

se nedan ögonblicksbilden av resultaträkningen.

För FY2016, effektiv skattesats = $1,379.7 / $4,198.6 = 32.,9%

steg 6 – beräkna den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden (WACC) för Starbucks

Vi har samlat in all information som behövs för att beräkna den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden.

WACC Formel = E/V * Ke + d/v * Kd * (1 – skattesats)

vägd genomsnittlig kapitalkostnad formel = (86,319.8/90133.8) x 7.50% + (3814/90133. 8) x 2.72% x (1-0. 329)

vägd genomsnittlig kapitalkostnad = 7.,26%

begränsningar

• Det förutsätter att det inte skulle bli någon förändring i kapitalstrukturen, vilket inte är möjligt under alla år, och om det finns något behov av att skaffa fler medel.
• Det förutsätter också att riskprofilen inte ändras. Som ett resultat av felaktigt antagande finns det en chans att acceptera dåliga projekt och avvisa bra projekt.

känslighetsanalys

WACC används ofta i diskonterad Kassaflödesvärdering., Som analytiker försöker vi utföra känslighetsanalys i Excel för att förstå effekterna av verkligt värde tillsammans med förändringar i WACC och tillväxttakt.

nedan är känslighetsanalysen av Alibaba IPO-värdering med två variabler vägd genomsnittlig kapitalkostnad (WACC) och tillväxttakt.

några av de observationer som kan göras om WACC –

• rättvis värdering av lager är omvänt proportionell mot den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden.
• som den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden ökar minskar den verkliga värderingen dramatiskt.,
• vid tillväxttakten på 1% och den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden på 7% var Alibaba rättvis värdering på 214 miljarder dollar. Men när vi ändrar WACC till 11% sjunker Alibabas rättvisa värdering med nästan 45% till $ 123 miljarder.
• detta innebär att rättvis värdering är extremt känslig för den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden (WACC), och man bör vidta extra försiktighetsåtgärder för att korrekt beräkna WACC.

i slutändan

WACC är mycket användbart om vi kan hantera ovanstående begränsningar. Det används uttömmande för att hitta DCF-värderingen av företaget., WACC är dock lite komplex och behöver en finansiell förståelse för att beräkna den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden korrekt. Endast beroende på WACC att besluta om att investera i ett företag eller inte är en felaktig idé. Investerare bör också kolla in andra värderingsförhållanden för att fatta det slutliga beslutet.

WACC Formula Video

användbar Post

den här artikeln har varit en komplett guide till WACC, formel och dess tolkning, tillsammans med den vägda genomsnittliga kostnaden för kapitalexempel., Här beräknade vi också WACC av Starbucks och diskuterade dess begränsningar och känslighetsanalys. Du kan också ha på dessa artiklar nedan för att lära dig mer om värderingar –