Vejede Gennemsnitlige kapitalomkostninger

Hvad er den Vejede Gennemsnitlige kapitalomkostninger (WACC)?

Weighted average cost of capital er den gennemsnitlige forrentning af en virksomhed forventes at betale for alle sine aktionærer, der, som omfatter, kreditorer, aktionærer og foretrukne aktionærer, der har en anden rente, hver på grund af den hakkeorden, og dermed forskellen i de vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger.,

kort forklaring

WACC er det vejede gennemsnit af omkostningerne ved en virksomheds gæld og omkostningerne ved dens egenkapital. Den vejede gennemsnitlige Kapitalomkostningsanalyse forudsætter, at kapitalmarkederne (både gæld og egenkapital) i en given branche kræver afkast, der svarer til den risiko, der er forbundet med deres investeringer. Men hjælper investorsacc investorerne med at beslutte, om de skal investere i et firma eller ej?

for at forstå de vejede gennemsnitlige kapitalomkostninger, lad os tage et simpelt eksempel.

Antag, at du vil starte en lille virksomhed!, Du går til banken og beder om, at du har brug for et lån til at starte. En bank ser på din forretningsplan og fortæller dig, at den vil låne dig lånet, men der er en ting, du skal gøre. Bank siger, at du skal betale 10% renter ud over det hovedstol, du låner. Du er enig, og banken låner dig lånet.

nu for at benytte lånet accepterede du at betale et gebyr (renteudgifter). Dette ” gebyr “er” kapitalomkostningerne ” i enkle vendinger.da virksomheden har brug for en masse penge for at investere i udvidelsen af sine produkter og processer, er de nødt til at købe penge., De køber penge fra deres aktionærer i form af børsintroduktioner (IPO), og de tager også et lån fra banker eller institutioner. For at have denne store sum penge skal virksomheder betale omkostningerne. Det kalder vi kapitalomkostningerne. Hvis en virksomhed har mere end en kilde, hvor de tager midler fra, er vi nødt til at tage et vægtet gennemsnit af kapitalomkostningerne.

Hvor relevant er WACC?,

det er en intern beregning af en virksomheds kapitalomkostninger. Og når investorer vurderer at investere i en virksomhed eller et firma, beregner de de vejede gennemsnitlige kapitalomkostninger (acacc). For eksempel, En investor ønsker at investere i Selskab X. Nu ser, at de Vejede Gennemsnitlige kapitalomkostninger af Selskab X er på 10%, og afkastet på kapital ved udgangen af den periode, der er 9%, afkastet Af kapital på 9% er lavere end WACC på 10%, En beslutter sig mod investering i dette selskab X som den værdi, han vil få, efter at investere i virksomheden er mindre end den vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger.,

Formulaacc formel

mange investorer beregner ikke .acc, fordi det er lidt komplekst end de andre finansielle forhold., Men hvis du er en af dem, der gerne vil vide, hvordan weighted average cost of capital (WACC) arbejder, her er formlen for dig

WACC Formlen = (E/V * Ke) + (D/V) * Kd * (1 – skattesats)

• E = markedsværdi af Egenkapital
• V = Samlede markedsværdi af egenkapital & gæld
• Ke = Cost of Equity
• D = markedsværdi af Gæld
• Kd = Omkostninger af Gæld
• skattesats = selskabsskattesatsen

ligningen ser måske kompliceret, men efterhånden som vi lærer hver sigt, vil det begynde at give mening. Lad os begynde.,

markedsværdien af egenkapitalen

lad os starte med e, markedsværdien af egenkapitalen. Hvordan skal vi beregne det? Sådan gør du –

• lad os sige, at selskab A har udestående aktier på 10,000, og markedsprisen for hver af aktierne i øjeblikket er US $10 pr. Så markedsværdien af egenkapitalen ville være = (udestående aktier i selskabet a * markedspris for hver aktie på dette tidspunkt) = (10,000 * US $ 10) = US $100,000.
• markedsværdien af egenkapitalen kan også betegnes som markedsværdi., Ved at bruge markedsværdien af egenkapital eller markedsværdi kan investorer vide, hvor de skal investere deres penge, og hvor de ikke skal.

markedsværdien af gæld

lad os nu forstå betydningen af markedet for værdi af gæld, D. hvordan beregnes det?

• Det er vanskeligt at beregne markedsværdien af gæld, fordi meget få virksomheder har deres gæld i form af udestående obligationer i markedet.
• hvis obligationerne er noteret, kan vi direkte tage den noterede pris som markedsværdien af gæld.,
• lad os nu gå tilbage til de vejede gennemsnitlige kapitalomkostninger og se på V, den samlede markedsværdi af egenkapital og gæld. Det er selvforklarende. Vi skal bare tilføje markedsværdien af egenkapital og estimeret markedsværdi af gæld, og det er det.

egenkapitalomkostninger

• egenkapitalomkostninger (Ke) beregnes ved hjælp af CAPM-modellen. Her er formlen til din reference.
• Egenkapitalomkostning = risikofri afkast + Beta * (markedsafkast – risikofri afkast)
• her er Beta = måling af risiko beregnet som en regression af selskabets aktiekurs.,
• CAPM model blev diskuteret i vid udstrækning i en anden artikel – CAPM Beta. Vær venlig at have et kig på det, hvis du har brug for mere information.

Gældsomkostninger

• Vi kan beregne gældsomkostningerne ved hjælp af følgende formel – Gældsomkostninger = (risikofri sats + Kreditspredning) * (1-skatteprocent)
• da gældsomkostningerne (Kd) påvirkes af skattesatsen, overvejer vi Gældsomkostningerne efter skat.
• her afhænger kreditspredningen af kreditvurderingen. Bedre kreditvurdering vil mindske kreditspredningen og vice versa.,
• Alternativt kan du også tage en forenklet tilgang til beregning af Gældsomkostningerne. Du kan finde tage omkostningerne ved gæld som renteudgifter / samlet gæld.
• skatteprocent er selskabsskattesatsen, som er afhængig af regeringen. Bemærk også, at hvis der gives foretrukket lager, skal vi også tage hensyn til omkostningerne ved foretrukket lager.
• hvis det foretrukne lager er inkluderet, ville her være den reviderede formulaacc-formel – .acc = E/V * Ke + D/V * Kd * (1-skattesats) + P/V * Kp., Her er V = E + D + P og Kp = omkostninger ved foretrukne aktier

fortolkning

fortolkningen afhænger virkelig af virksomhedens afkast i slutningen af perioden. Hvis selskabets afkast er langt mere end de vejede gennemsnitlige kapitalomkostninger, klarer virksomheden sig ganske godt. Men hvis der er en lille fortjeneste eller ingen fortjeneste, skal investorerne tænke to gange, før de investerer i virksomheden.

Her er en anden ting, du skal overveje som investor. Hvis du vil beregne de vejede gennemsnitlige kapitalomkostninger, er der to måder, du kan bruge., Først er den bogførte værdi, og den anden er markedsværdien tilgang.

som du kan se, at hvis du overvejer beregningen ved hjælp af markedsværdi, er den langt mere kompleks end nogen anden beregning af forholdet; du kan springe over og beslutte at finde de vejede gennemsnitlige kapitalomkostninger (acacc) på den bogførte værdi, som virksomheden har givet i deres resultatopgørelse og i balancen. Men bogførte værdi beregning er ikke så nøjagtig som markedsværdien beregning. Og i de fleste tilfælde betragtes markedsværdien for den vejede gennemsnitlige kapitalomkostning (acacc) beregning for virksomheden.,

WACC Beregning – Meget Grundlæggende Numeriske Eksempel

Da der er så mange komplikationer i WACC (weighted average cost of capital) beregning, vi vil tage et eksempel, hver for beregning af alle dele af den vejede gennemsnitlige kapitalomkostninger (WACC), og så vil vi tage et sidste eksempel til at fastslå den Vejede Gennemsnitlige kapitalomkostninger på en enkel måde.

lad os komme i gang.,v>

In US $ Company A Company B Outstanding Shares 30000 50000 Market Price of Shares 100 90

In this case, we have been given both the numbers of outstanding shares and the market price of shares., Lad os beregne den markedsværdi af Selskab A og Selskab B.

Nu har vi markedsværdien af egenkapital og markedsværdi af Selskab A og Selskab B.,

Trin # 2 – Find markedsværdi af gæld)

lad os sige, at vi har et firma, som vi kender den samlede gæld til. Samlet gæld (t) = US $100 millioner. For at finde markedsværdien af gæld skal vi kontrollere, om denne gæld er opført.

Hvis ja, så kan vi direkte vælge den seneste handlede pris. Hvis handelsværdien var $ 84.83 for en pålydende værdi på $ 100, vil markedsværdien af gæld være $84.83 millioner.

Trin # 3 Beregn Egenkapitalomkostning

• risikofri rente = 4%
• risikopræmie = 6%
• Beta af aktien er 1.,5

Omkostninger af Egenkapital = Rf + (Rm-Rf) x Beta

Omkostninger af Egenkapital = 4% + 6% x 1,5 = 13%

Trin # 4 – Beregne Omkostningerne ved Gæld

Lad os sige, at vi har fået følgende oplysninger –

• risikofrie rente = 4%.
• kredit Spread = 2%.
• skatteprocent = 35%.

lad os beregne omkostningerne ved gæld.

Gældsomkostninger = (risikofri rente + Kreditspredning) * (1-skatteprocent)

eller, Kd = (0.04 + 0.02) * (1 – 0.35) = 0.039 = 3.9%.,

Trin # 5 – WACC (weighted average cost of capital) Beregning

Så efter beregningen af alt, lad os tage et andet eksempel for at WACC beregning (weighted average cost of capital).

Vi er nødt til at beregne WACC (Weightedeighted Average Cost of Capital) for begge disse virksomheder.

Lad os se på WACC formlen første

WACC Formlen = E/V * Ke + D/V * Kd * (1 – Skat)

Nu, vi vil lægge information om Virksomhed A,

weighted average cost of capital formel for En Virksomhed = 3/5 * 0.04 + 2/5 * 0.06 * 0.65 = 0.0396 = 3.96%.,

vejet gennemsnitlig kapitalomkostningsformel for selskab B = 5/6 * 0.05 + 1/6 * 0.07 * 0.65 = 0.049 = 4.9%.

nu kan vi sige, at selskab A har en mindre kapitalomkostning (acacc) end selskab B. afhængigt af det afkast, begge disse virksomheder foretager i slutningen af perioden, ville vi være i stand til at forstå, om vi som investorer skal investere i disse virksomheder eller ej.

WACC Beregning – Starbucks Eksempel

under forudsætning af, at du er fortrolig med de grundlæggende WACC eksempler, lad os tage et praktisk eksempel til at beregne de vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger for Starbucks., Bemærk venligst, at Starbucks har ingen foretrukne aktier, og dermed WACC formlen anvendes, er som følger –

WACC Formlen = E/V * Ke + D/V * Kd * (1 – skattesats)

Trin 1 – Find den markedsværdi af Egenkapital

markedsværdi af Egenkapital = Antal udestående aktier x aktuel pris.

markedsværdien af egenkapitalen er også markedsværdi., Lad os se på det samlede antal aktier i Starbucks –

kilde: Starbucks SEC

• , Som vi kan se fra oven, det samlede antal udestående aktier er 1455.4 mio
• Aktuelle Pris på Starbucks, så tæt på December 13, 2016) = 59.31
• markedsværdi af Egenkapital = 1455.4 x 59.31 = $86,319.8 mio

Trin 2 – Find den markedsværdien af Gæld

Lad os se på balancen af Starbucks nedenfor., Fra FY2016 er den bogførte værdi af gæld nuværende

fra FY2016 er den bogførte værdi af gæld den nuværende del af langfristet gæld ($400) + langfristet gæld ($3202.2) = $3602.2 millioner.

kilde: Starbucks SEC

Men når vi yderligere læse om Starbucks gæld, vi er derudover forsynet med følgende oplysninger –

kilde: Starbucks SEC

Som vi venligst fra oven, Starbucks giver den fair værdi af Gælden ($3814 mio.) samt den bogførte værdi af gælden., I dette tilfælde er det forsigtigt at tage dagsværdien af gæld som en fuldmagt til markedsværdien af gæld.

Trin 3 – Find omkostningerne ved egenkapital

Som vi så tidligere, bruger vi CAPM-modellen til at finde omkostningerne ved egenkapital.

Ke = Rf + (Rm – Rf) Beta Beta

risikofri sats

Her har jeg betragtet en 10-årig Treasury Rate som den risikofri sats. Bemærk, at nogle analytikere også tager en 5 – årig treasury rate som risikofri sats. Spørg din forskningsanalytiker, før du tager et opkald på dette.

kilde – bankrate.,com

Aktierisikopræmie (Rm – Rf)

hvert land har en anden Aktierisikopræmie. Aktierisikopræmie angiver primært den præmie, som Aktieinvestoren forventer.

for USA er Aktierisikopræmien 6,25%.

kilde – stern.nyu.edu

Beta

Lad os nu se på Starbucks Beta Tendenser i løbet af de seneste par år. Beta af Starbucks er faldet i løbet af de sidste fem år. Det betyder, at Starbucks aktier er mindre volatile i forhold til aktiemarkedet.

Vi bemærker, at Beta af Starbucks er på 0.,805.

Med dette har vi alle de nødvendige oplysninger til at beregne omkostningerne ved egenkapitalen.

Omkostninger af Egenkapital = Ke = Rf + (Rm – Rf) x Beta

Ke = 2.47% + 6.25% x 0.805

Omkostninger af Egenkapital = 7.50%

Trin 4 – Find de Omkostninger af Gæld

Lad os vende den tabel, som vi brugte til dagsværdien af Gæld. Vi er desuden forsynet med sin angivne rente.,

Brug den rente og dagsværdi, og vi kan finde den vejede gennemsnitlige rente på den samlede dagsværdi af Gæld ($3,814 millioner)

Effektiv Rente = $103.631/$3,814 = 2.72%

Trin 5 – Find den skattesats

Vi kan nemt finde den effektive skatteprocent fra resultatopgørelsen af Starbucks.

se nedenfor snapshot af sin resultatopgørelse.

For FY2016, Effektive skatteprocent = $1,379.7 / $4,198.6 = 32.,9%

Trin 6 – Beregne de vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger (WACC) af Starbucks

Vi har samlet alle de oplysninger, der er nødvendige for at beregne de Vægtede Gennemsnitlige kapitalomkostninger.

WACC Formlen = E/V * Ke + D/V * Kd * (1 – skattesats)

Weighted Average Cost of Capital formel = (86,319.8/90133.8) x 7.50% + (3814/90133.8) x 2.72% x (1-0.329)

Vægtede Gennemsnitlige kapitalomkostninger = 7.,26%

begrænsninger

• det antages, at der ikke ville være nogen ændring i kapitalstrukturen, hvilket ikke er muligt for alle gennem årene, og hvis der er behov for at købe flere midler.
• det antages også, at der ikke ville være nogen ændring i risikoprofilen. Som følge af fejlagtig antagelse er der en chance for at acceptere dårlige projekter og afvise gode projekter.

følsomhedsanalyse

WACC er meget udbredt i diskonteret Cash Flo.værdiansættelse., Som analytiker forsøger vi at udføre følsomhedsanalyse i E .cel for at forstå dagsværdipåvirkningen sammen med ændringer i growthacc og vækstrate.

nedenfor er følsomhedsanalysen af Alibaba IPO-værdiansættelse med to variable vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger (acacc) og vækstrate.

Nogle af de observationer, der kan gøres om WACC –

• Fair værdiansættelse af Lager er omvendt proportional i forhold til de Vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger.
• da de vejede gennemsnitlige kapitalomkostninger stiger, falder dagsværdien drastisk.,
• med en vækstrate på 1% og den vejede gennemsnitlige kapitalomkostning på 7% var Alibaba Fair værdiansættelse på 214 milliarder dollars. Men når vi ændrer WACC til 11%, falder Alibabas fair værdiansættelse med næsten 45% til 123 milliarder dollars.
• dette indebærer, at fair værdiansættelse er yderst følsom over for de vejede gennemsnitlige kapitalomkostninger (acacc), og man bør tage ekstra forholdsregler for korrekt beregning af .acc.

i den endelige analyse

isacc er meget nyttigt, hvis vi kan håndtere ovenstående begrænsninger. Det bruges udtømmende til at finde DCF-værdiansættelsen af virksomheden., WACC er dog en smule kompleks og har brug for en økonomisk forståelse for at beregne de vejede gennemsnitlige kapitalomkostninger nøjagtigt. Kun afhængigt afacacc at beslutte, om at investere i en virksomhed eller ej er en defekt id.. Investorer bør også tjekke andre værdiansættelsesforhold for at træffe den endelige beslutning.

WACC Formlen Video

Nyttige Post

Denne artikel har været en komplet guide til at WACC, formel, og dens fortolkning, sammen med de vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger eksempler., Her har vi også beregnet WACC af Starbucks og diskuteret dens begrænsninger og følsomhedsanalyse. Du kan også have på disse artikler nedenfor for at lære mere om vurderinger –